Analizy

Polska zgromadziła rekordowe rezerwy złota, co ma zwiększyć odporność finansową państwa i poprawić jego wiarygodność w oczach inwestorów. Strategia NBP znajduje potwierdzenie w badaniach naukowych i globalnych trendach. Problemem wydaje się jednak komunikacja banku centralnego wokół złota.

Przemysł w Niemczech i we Francji zaczyna wychodzić z recesji. Majowe dane PMI pokazują najwyższe poziomy aktywności od ponad dwóch lat. Kluczowym motorem poprawy jest rosnący popyt. Choć firmy patrzą w przyszłość z optymizmem, nie brakuje poważnych ryzyk, które mogą zahamować to ożywienie.

Polskie firmy powoli wychodzą z osłabienia, choć nadal zmagają się z wieloma wyzwaniami, od silnego złotego po rosnącą niepewność gospodarczą. Najnowsze dane NBP pokazują też, że rośnie gotowość do inwestycji, a presja płacowa pozostaje pod kontrolą.

GUS opublikował paczkę danych z polskiej gospodarki. Niespodziewanie przyspieszył wzrost wynagrodzeń, a pozostałe dane sugerują bardziej optymistyczne kształtowanie się koniunktury gospodarczej. Jednocześnie spływające wskaźniki zmniejszają (i tak niewielką) szansę na obniżkę stóp procentowych w czerwcu przez RPP.

Wzrosty na GPW przyciągają uwagę inwestorów, ale coraz częściej pojawia się pytanie o trwałość tej hossy. Choć wyceny spółek zbliżyły się do historycznych średnich, nadal pozostają relatywnie niskie na tle rynków zagranicznych, co może wspierać dalszy napływ kapitału.

Wiosenna prognoza makroekonomiczna Komisji Europejskiej potwierdza relatywnie dobrą kondycję polskiej gospodarki. Gorzej przedstawia się sytuacja fiskalna – rządowe plany z października rozmijają się z unijnymi prognozami. Czy czeka nas zatem pod koniec lata podwyżka podatków lub cięcia wydatków?

Giełdowe banki zwiększyły w I kwartale zyski o 15,6 proc. w ujęciu rocznym. Pomogły im niższe rezerwy na kredyty frankowe i wzrost dochodów z odsetek. Z drugiej strony branża musiała wpłacić więcej do Bankowego Funduszu Gwarancyjnego oraz zmierzyć się z presją wzrostu wynagrodzeń. Największą poprawę zysków zanotował mBank, liderem w zwiększaniu odsetek okazał się PKO BP, a najskuteczniej dochody z opłat i prowizji podnosił Bank Pekao.

Lepsze praktyki zarządcze mogą odpowiadać nawet za 20 proc. różnic w produktywności między krajami. Najwyższą jakość zarządzania mają Amerykanie, jednak polska kadra menedżerska plasuje się zaskakująco wysoko – przed Francją. We wszystkich krajach słabiej wypadają firmy rodzinne zarządzane przez jednego z członków rodziny. I są ku temu dobre powody.

Duża część Europy z entuzjazmem przyjęła zmiany niemieckiego hamulca zadłużenia. Miały one odpowiadać na wyzwania związane z sytuacją na Ukrainie oraz luki w infrastrukturze publicznej. Niemcom trudno będzie jednak w pełni zrealizować te plany – ograniczeniem będą unijne reguły fiskalne.

Technologiczni giganci w ostatnich latach wyraźnie oderwali się od reszty rynku, a inwestorzy coraz częściej zadają sobie pytanie, czy nie zbliżamy się do pęknięcia kolejnej bańki. Dane sugerują, że fundamenty są dziś mocniejsze niż w 2000 r., jednak kilka narastających ryzyk każe zachować czujność.