Cogito Capital tworzy fundusz o wartości 125 mln euro. Zamierza zainwestować w dojrzałe startupy

Dostęp do kapitału dla startupów technologicznych w Polsce jest dość ograniczony. Krajowy sektor venture capital (VC) znajduje się w fazie przejściowej – zakończyły się publiczne programy dofinansowujące działalność podmiotów inwestycyjnych z poprzedniej perspektywy unijnej, a nowe, realizowane już z Funduszy Europejskich dla Nowoczesnej Gospodarki (FENG), dopiero są odblokowywane. Ponadto od lat na rynku jest luka: brakuje kapitału na inwestycje w scaleupy (transakcje na poziomie rund B i wyższym). Uwagę przedsiębiorców może więc przykuć nowy fundusz – Cogito Fund II.

Nowy fundusz w znanej grupie inwestycyjnej

Fundusz Cogito Fund II utworzyła firma inwestycyjna Cogito Capital Partners z siedzibami w Warszawie i Nowym Jorku, od lat działająca w sektorze VC. To drugi już fundusz w jej strukturach. Za jego pośrednictwem będzie, zgodnie z dotychczasową strategią, inwestować w spółki technologiczne na etapie wczesnego wzrostu (early growth) lub na późnym etapie rozwoju (late stage). Cogito Fund II już teraz dysponuje sumą ponad 90 mln euro.  

Zgromadzony w funduszu kapitał pochodzi głównie od inwestorów instytucjonalnych. Przedsięwzięcie wsparły: Europejski Fundusz Inwestycyjny (EIF), Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOR),  Międzynarodowa Korporacja Finansowa (IFC), Polski Fundusz Rozwoju (PFR), Fundacja  Kościuszkowska. Do funduszu dołożyły się również family offices oraz przedsiębiorcy technologiczni z Europy i  USA.

Docelowa kapitalizacja Cogito Fund II ma sięgnąć poziomu 125 mln euro.  

– Prowadzimy rozmowy w kolejnymi inwestorami. Na pełną realizację celu finansowego dajemy sobie około rok. Pierwszy „closing” funduszu (finalizacja pierwszego etapu pozyskiwania kapitału), który teraz ogłaszamy, pozwala nam na realizację nowych inwestycji  – mówi Sylwester Janik, partner zarządzający Cogito Capital Partners.

Pieniądze na dalszy rozwój technologiczny firm

Pieniądze trafią do kilku lub nawet kilkunastu spółek działających w modelu business to business (B2B), tworzących oprogramowanie dla  przedsiębiorstw (enterprise software), a także fintech’ów i healthtech’ów. Otrzymają je firmy, które posiadają potencjał do rozwoju międzynarodowego, są gotowe do ekspansji oraz skalowania produktów i rozwiązań na rynkach globalnych.

Fundusz jest gotowy zainwestować w jedną spółkę od 5 mln euro do 15 mln euro.

– Strategia naszego funduszu koncentruje się na wypełnianiu luki kapitałowej w finansowaniu spółek technologicznych na etapie wzrostu (scaleupy). Poza kapitałem, przedsiębiorcom możemy zaoferować także wsparcie w międzynarodowym rozwoju, zwłaszcza  na rynku Stanów Zjednoczonych. Za oceanem aktywnie działa część naszego zespołu inwestycyjnego – deklaruje Sylwester Janik. 

Zdaniem eksperta

Rynek venture capital w Polsce dopiero dojrzewa

Polski rynek inwestycji venture capital jest na wczesnym etapie rozwoju. Pojawienie się każdego nowego funduszu to kolejna cegiełka w budowie tego ekosystemu. We wrześniu ogłoszono kilka nowych funduszy, w których wiodącym inwestorem jest PFR Ventures. Fundusze te będą inwestować na początkowym etapie rozwoju projektów i głównie w Polsce. Natomiast fundusze inwestujące na późniejszym etapie rozwoju w rundy growth A czy B również są bardzo potrzebne na polskim rynku, bo tego kapitału brakuje najbardziej.
W corocznych raportach Komisji Europejskiej na temat innowacyjności Polska wypada słabo – przyczyną tego są w dużej mierze niskie poziomy finansowania dla innowacyjnych rozwiązań. Zwiększanie kapitału udostępnianego przedsiębiorcom w dalszej perspektywie podnosi innowacyjność całej gospodarki.
Doświadczeni zarządzający funduszem Cogito nie mieli, jak widać, problemu z przekonaniem inwestorów instytucjonalnych do zainwestowania w ich fundusz. Aby do venture capital napłynął szerszy strumień kapitału, potrzebujemy jednak dużych i głośnych wyjść z inwestycji, dzięki którym szerszy rynek dostrzeże inwestycje VC jako ciekawą formę lokowania kapitału.
Dziś instytucje publiczne – jak PFR Ventures, EBOR, EFI – są potrzebne, by wspomagać fundusze, rola inwestorów z kapitałem prywatnym powinna jednak rosnąć, co przełoży się na dostępność kapitału dla przedsiębiorców.

Radosław Czyrko

partner zarządzający w Tar Heel Capital Pathfinder

Luka inwestycyjna wymaga szybkiego wypełnienia

Marjut Falkstedt, chief executive EIF, podkreśla, że rozwiązanie problemu luki kapitałowej, na jaką napotykają scaleupy, jest jednym z priorytetów EIF. To jeden z powodów finansowego zaangażowania się  instytucji w Cogito Fund II.

Ary Naïm, country manager w World Bank Group na Polskę i manager na Europę Centralną i Południową w IFC powiedział w komunikacie funduszu Cogito – „gospodarki Europy Środkowo-Wschodniej potrzebują bardziej dynamicznego ekosystemu venture oraz finansowania kapitałowego, aby podnieść konkurencyjność i zakończyć proces konwergencji z najwyższymi standardami Unii Europejskiej”.

W powodzenie nowego funduszu Cogito i jego strategię zasypywania rynkowej luki wierzy także Bartłomiej Samsonowicz, dyrektor inwestycyjny w PFR Ventures.  

– Jestem przekonany, że wkład Cogito Capital Partners w polski ekosystem (venture capital – przyp. red.) przez jego drugi fundusz będzie równie znaczący jak w przypadku  pierwszego – twierdzi.

Dobry czas na wspieranie spółek

Do portfelu Cogito od 2019 r. trafiły takie spółki jak: Finom, HigoSense, HomeDoctor, Ramp, SkyEngine, Uncapped czy Applica.

– Okres inwestycyjny Cogito Fund I zakończyliśmy w połowie 2023 r. Zainwestowaliśmy w dziewięć spółek. Dokonaliśmy także jednego „exitu” przez sprzedaż spółki Applica do Snowflake. Wcześniej, pracowaliśmy z zespołem Applica w zakresie wejścia na rynek amerykański i zbudowania zespołu sprzedażowego oraz pozyskania klientów z sektora dużych przedsiębiorstw – mówi Sylwester Janik.

Zdaniem inwestora, rynek stwarza funduszom VC ze strategią zbliżoną do Cogito Fund II sprzyjające warunki do działania.

– W Polsce, ale także w całej Europie, w ostatnich latach relatywnie dużo kapitału zostało zainwestowane w spółki na bardzo wczesnym etapie rozwoju. Startupy, które rozwinęły się i nadal szybko rosną, potrzebują kapitału do dalszego rozwoju oraz ekspansji międzynarodowej – podkreśla Sylwester Janik.

Główne wnioski

1. Cogito Fund II dysponuje ponad 90 mln euro na inwestycje w spółki technologiczne na etapie wzrostu. Menedżerowie funduszu zabiegają o zwiększenie kapitalizacji i rozmawiają z kolejnymi inwestorami.
2. W Cogito Fund II uwierzyły m.in. Europejski Fundusz Inwestycyjny (EIF), Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOR),  Międzynarodowa Korporacja Finansowa (IFC), Polski Fundusz Rozwoju (PFR). Ich przedstawiciele liczą, że działalność nowego funduszu przyczyni się do zasypywania luki inwestycyjnej, na którą trafiają na rynku scaleupy, czyli spółki w fazie szybkiego wzrostu.
3. Zdaniem Sylwestera Janika, partnera zarządzającego Cogito Capital Partners, fundusze o profilu działania zbliżonym do Cogito, mają obecnie dostęp do wielu ciekawych projektów. Gotowe do realizacji rund B są startupy, które w ostatnich latach wspierane były przez inwestorów na poziomie pre-seed czy seed.