Momentum Capital Partners rośnie jeszcze przed pierwszą inwestycją. Zdobył już 170 mln zł

Audio generowane przez AI. Może zawierać błędy.

Momentum Capital Partners, który powstał w 2025 r., wciąż jest przed pierwszą inwestycją, a już zebrał dodatkowy kapitał. Wystartował ze 146 mln zł, a w tym momencie na inwestycje w startupy ma 170 mln zł. Większe zaangażowanie zadeklarował PFR Ventures, a do grona inwestorów prywatnych dołączyli kolejni przedsiębiorcy.

Fundusz ma na celowniku bardziej rozwinięte startupy, znajdujące się na etapie wzrostu już po stworzeniu własnego produktu (tzw. growth-stage). Planuje zbudować portfel 8–9 spółek i inwestować od 5 do 20 mln zł w pojedynczy projekt. Pierwszą inwestycję chce ogłosić jeszcze w IV kwartale.

– Poszerzyliśmy grono inwestorów prywatnych o kilka nowych osób – doświadczonych przedsiębiorców, w tym takich, którzy mają za sobą rozwój firm i udane exity. Łącznie społeczność inwestorów Momentum liczy dziś około 50 osób, głównie przedsiębiorców z doświadczeniem w różnych sektorach gospodarki. Zależy nam nie tylko na ich kapitale, ale również na możliwości korzystania z ich wiedzy i doświadczeń przy decyzjach o zaangażowaniu w projekt, a docelowo także we wsparciu spółek portfelowych – mówi Robert Ditrych, partner zarządzający Momentum Capital Partners.

Więcej kapitału, większa elastyczność

Podstawowe założenia strategii Momentum Capital Partners pozostają bez zmian. Fundusz nadal chce inwestować w rozwijające się polskie firmy z już zwalidowanym i skalowalnym modelem biznesowym.

– Zwiększenie kapitalizacji do 170 mln zł wzmacnia nasze możliwości realizacji strategii, którą przyjęliśmy od początku. Chcemy inwestować w ambitnych przedsiębiorców budujących firmy z potencjałem do osiągnięcia istotnej skali. Interesują nas biznesy, które mają już za sobą etap walidacji modelu biznesowego, a kapitału potrzebują przede wszystkim po to, aby przyspieszyć dalszy rozwój – mówi Robert Ditrych.

Jak dodaje, wyższa kapitalizacja daje funduszowi większą elastyczność.

– Zwiększają się nasze możliwości realizacji przyjętej strategii. Daje nam to większą elastyczność, zarówno jeśli chodzi o udział w większych rundach, jak i umożliwia potencjalnie realizację jednej dodatkowej transakcji. Dlatego mówimy o ośmiu-dziewięciu spółkach w portfelu zamiast wcześniejszej komunikacji o ośmiu – wyjaśnia Robert Ditrych.

Fundusz poszukuje przedsiębiorstw z przychodami przekraczającymi 10 mln zł, a także takich, które rosną w tempie powyżej 20 proc. rocznie. Preferowane są spółki osiągające dodatni wynik EBITDA lub znajdujące się na wyraźnej ścieżce do rentowności.

Zdaniem eksperta

Prywatni zainwestowali, publiczny też pomógł

Fundusze VC inwestujące na etapie growth są bardzo potrzebne w polskim ekosystemie, aby zapewnić ciągłość finansowania. W ramach PFR Ventures finansujemy sześć takich zespołów, których mandat pozwala na większe inwestycje przy obejmowaniu mniejszościowych pakietów inwestycyjnych. Trzy z nich zasilamy środkami UE. Kolejne trzy – z budżetu PFR. Chcielibyśmy, aby kapitał z Innovate Poland pozwolił na poszerzenie tej grupy.

Zdecydowaliśmy się na dokapitalizowanie Momentum Capital Partners, ponieważ zespół pozyskał blisko 10 mln zł nowych funduszy prywatnych. Oferta PFR KOFFI dopuszcza maksymalny udział środków publicznych na poziomie 60 proc. kapitalizacji funduszu. To oznacza, że do zespołu trafi dodatkowe 15 mln zł z budżetu UE.

Fundusze growth z naszego portfela w ostatnich miesiącach sfinansowały rozwój takich firm jak CTHINGS, Sportano czy Xtreme Brands. Mamy więc tu miks spółek z silnym komponentem innowacyjnym i firm walczących o ekspansję w bardziej tradycyjnych branżach.

Bartłomiej Samsonowicz,

dyrektor inwestycyjny w PFR Ventures

Growth equity i pakiety mniejszościowe

Strategia Momentum zakłada inwestowanie w ramach modelu growth equity. Fundusz obejmuje pakiety mniejszościowe i chce współpracować z założycielami, którzy pozostają zaangażowani w dalszy rozwój swoich firm.

– Growth equity odpowiada na potrzeby firm, które mają już działający, zwalidowany biznes, ale wciąż znajdują się przed najważniejszym etapem skalowania. W Polsce jest wiele przedsiębiorstw o przychodach rzędu kilkunastu czy kilkudziesięciu milionów złotych, które mogą w kolejnych latach stać się liderami swoich kategorii. Chcemy być dla ich założycieli partnerem na tej drodze – mówi Przemek Danowski, partner zarządzający Momentum Capital Partners.

Momentum deklaruje, że poza kapitałem chce wspierać spółki również w obszarach związanych z dalszym rozwojem. Fundusz wymienia m.in. skalowanie sprzedaży, budowę dojrzałości organizacyjnej, ekspansję zagraniczną oraz realizację strategicznych projektów rozwojowych.

– Kapitał jest tylko jednym z elementów naszej propozycji. Chcemy wykorzystywać doświadczenie całego zespołu i naszej sieci kontaktów, pomagając przedsiębiorcom mierzyć się z wyzwaniami pojawiającymi się wraz ze wzrostem organizacji – od budowy zespołu zarządzającego, przez sprzedaż i marketing, po strategiczne partnerstwa – dodaje Greg Albrecht, trzeci z partnerów Momentum Capital Partners.

Zdaniem eksperta

Jak zmienia się zapotrzebowanie na kapitał startupów

Ostatnie dwa-trzy lata to spore zmiany w pozyskiwaniu kapitału ze strony startupów. Przykładowo, dynamiczny rozwój AI /agentów AI sprawia, że prototypowanie i tworzenie produktów B2C (ale też niektórych B2B, szczególnie SaaS) nigdy nie było tak proste. To powoduje, że startupy prawie bezinwestycyjnie są w stanie stworzyć i przetestować już nie tylko jedną wersję MVP [produktu o minimalnej użyteczności – red.], ale wiele z nich, szukając najbardziej efektywnego modelu i pierwszej trakcji. Konkretne potrzeby pojawiają się później, przy skalowaniu. Musi się ono odbywać dynamicznie, ponieważ tego typu usługi są coraz łatwiej replikowalne i trzeba szybko zdobywać rynek. Z drugiej strony, ta łatwość replikacji powoduje, że inwestorzy szukają rozwiązań, które posiadają wartości, nie są łatwo kopiowane, np. dostęp do dużego zbioru danych dziedzinowych itp. W konsekwencji tego typu startupom nie jest już tak łatwo jak kiedyś pozyskać finansowanie zewnętrzne. Muszą udowodnić inwestorom istotne przewagi konkurencyjne i możliwość szybkiego skalowania.

Unikalne rozwiązania deeptech stają się w tej sytuacji dużo bardziej atrakcyjne. Poprzez dłuższy czas budowy produktu, poprzedzony często wieloletnią fazą badań, są potencjalnie dużo trudniej kopiowalne. Z drugiej strony cykl rozwoju i komercjalizacji tych technologii jest dłuższy i bardziej kosztowny. Dla wielu inwestorów stanowi to barierę nie do przeskoczenia. Niemniej na rynku widzimy coraz więcej funduszy specjalizujących się domenowo w finansowaniu takich przedsięwzięć. Dzieje się tak szczególnie w branżach mocno się rozwijających, takich jak medtech, spacetech i defensetech (dual-use), climatetech itp. Tutaj ryzyko jest większe, ale potencjalna premia także dużo większa. Taka spółka może stać się oczekiwanym „dragonem” i spłacić cały fundusz.

Na rynku polskim widzimy tę zmianę – wg raportu PFR Ventures za 2025 rok udział rund startupów działających w modelu Subscription/SaaS spadł z 55 proc. do 42 proc., natomiast tych w modelu Manufacturing/Hardware wzrósł prawie dwukrotnie z 17 proc. do 30 proc. I uważam, że ta tendencja będzie się nadal utrzymywać.

Grzegorz Borowski

Prezes i twórca Infoshare

Około 50 inwestorów prywatnych

Po zwiększeniu kapitalizacji społeczność prywatnych inwestorów Momentum liczy około 50 osób. PFR Ventures zwiększył zaangażowanie z 80 do 95 mln zł. Pozostałe 75 mln zł kapitalizacji pochodzi od inwestorów prywatnych.

Jak wskazuje Robert Ditrych, fundusz chce korzystać nie tylko z ich kapitału, ale również z doświadczeń biznesowych na etapie analizy projektów oraz późniejszej współpracy ze spółkami portfelowymi.

Momentum wskazuje, że zespół analizuje projekty z różnych sektorów gospodarki. Fundusz koncentruje się na firmach korzystających ze strukturalnych trendów wzrostowych i mających potencjał do budowy silnej pozycji rynkowej.

Zdaniem eksperta

Dlaczego fundusze pozyskują dodatkowe finansowanie

Rosnąca kapitalizacja funduszy venture capital w Polsce jest przesłanką dojrzewającego ekosystemu. Aby rodzime VC mogły być pełnoprawnym partnerem dla spółek technologicznych i nie tracić ich przedwcześnie na rzecz wyłącznie zagranicznego kapitału, muszą dysponować większymi zasobami na pojedyncze transakcje. Przekłada się to również na wzrost przeciętnej wartości rund inwestycyjnych na wczesnym etapie rozwoju przedsiębiorstw. Z danych PFR Ventures wynika, że mediana wielkości transakcji vc w Polsce w drugim kwartale 2026 r. oscylowała na poziomie 4 mln zł. Stanowi to nadal dużą różnicę w stosunku do rund pozyskiwanych przez startupy w Dolinie Krzemowej (według Carta mediana inwestycji na etapie seed to 4,1 mln dolarów), jednak rynek przeszedł istotną transformację w porównaniu z okresem 2020-2023, gdzie wartość ta kształtowała się w okolicach 1 mln zł.

Na obecną sytuację wpływa zmiana struktury projektów. Spółki z obszaru deep tech, AI, technologii obronnych czy medtech wymagają znacznego kapitału na badania i rozwój, budowy infrastruktury oraz prototypowania, zanim pojawią się pierwsze komercyjne przychody, co obliguje do zaangażowania inwestora w dłuższym horyzoncie czasowym oraz wyższych kwot już na etapach seed i serii A. Z kolei innowacyjne przedsiębiorstwa działające w obszarze realnej gospodarki, B2C czy optymalizacji procesów biznesowych, chociażby dzięki zastosowaniu rozwiązań w zakresie sztucznej inteligencji, są w stanie dłużej rozwijać się w sposób organiczny i zwracać się do inwestorów dopiero na etapie wykazania istotnej trakcji, pozyskując znacznie większe rundy inwestycyjne na dalsze skalowanie biznesu.

Warto również zwrócić uwagę, że na wielkość rund inwestycyjnych wpływa fakt, że lokalne fundusze venture capital coraz częściej realizują transakcje w ramach koinwestycji kilku podmiotów (razem z innymi inwestorem instytucjonalnym lub aniołami biznesu). Jest to właściwy kierunek rozwoju rynku – inwestorzy dzielą się ryzykiem, natomiast spółka portfelowa może skorzystać z szerszego spektrum kompetencji udziałowców oraz liczyć na większą dostępność kapitału w ramach rund kontynuacyjnych, co ułatwia proces pozyskiwania finansowania w przyszłości.

Tomasz Goliński

Partner funduszu Cofounder VC

Pierwsza inwestycja w przygotowaniu

Momentum Capital Partners jest operacyjnie aktywny od pierwszej połowy tego roku. Nie przeprowadził jeszcze pierwszej inwestycji, ale pracuje nad pipeline’em projektów i pierwszymi transakcjami.

– Liczymy, że jeszcze w IV kwartale będziemy mogli podzielić się szczegółami naszej pierwszej inwestycji. W kolejnych latach zakładamy realizację średnio dwóch transakcji rocznie – mówi Robert Ditrych.

Okres inwestycyjny funduszu ma potrwać do końca 2030 r. Fundusz nie ogranicza się do jednego sektora. Analizuje projekty działające w różnych częściach gospodarki.

Zdaniem eksperta

Potrzeba dodatkowego kapitału

Startupy czysto software'owe są teraz w stanie zbudować produkt szybciej, ale konkurencja na rynku się w związku z tym zwiększyła. Trudniej o dotarcie do klientów, dlatego wielkości rund po pre-seedzie rosną. W przypadku deep-techów nadal część przewagi można wypracować w produkcję, ale jego zbudowanie jest droższe i zajmuje więcej czasu. Dlatego fundusze typowo deptechowe muszą mieć głębsze kieszenie, które pozwolą dotrzeć do momentu konfrontacji z rynkiem.

Borys Musielak

Szef funduszu SMOK VC

Główne wnioski

1. Momentum Capital Partners zwiększył kapitalizację ze 146 do 170 mln zł jeszcze przed dokonaniem pierwszej inwestycji. PFR Ventures podniósł swoje zaangażowanie z 80 mln zł do 95 mln zł, a do grona inwestorów prywatnych dołączyli kolejni przedsiębiorcy. Łącznie inwestorzy prywatni zapewniają 75 mln zł, a ich społeczność liczy około 50 osób. Dodatkowy kapitał nie zmienia strategii funduszu, ale pozwala mu uczestniczyć w większych rundach i potencjalnie przeprowadzić jedną transakcję więcej. Docelowy portfel ma obejmować 8–9 spółek.
2. Fundusz koncentruje się na modelu growth equity i firmach, które mają za sobą etap walidacji biznesu, ale potrzebują kapitału do dalszego skalowania. Momentum szuka przede wszystkim polskich przedsiębiorstw z przychodami przekraczającymi 10 mln zł i tempem wzrostu powyżej 20 proc. rocznie. Preferuje spółki rentowne na poziomie EBITDA lub znajdujące się na wyraźnej drodze do osiągnięcia rentowności. Fundusz zamierza inwestować od 5 do 20 mln zł w pojedynczy projekt i obejmować pakiety mniejszościowe, pozostawiając założycieli zaangażowanych w prowadzenie biznesu.
3. Pierwsza inwestycja Momentum ma zostać ogłoszona jeszcze w IV kwartale. Zespół zakłada średnio dwie transakcje rocznie i analizuje projekty z różnych sektorów gospodarki. Poza finansowaniem chce oferować spółkom wsparcie w skalowaniu sprzedaży, rozwoju organizacji, ekspansji zagranicznej i budowaniu strategicznych partnerstw. W tym celu zamierza wykorzystywać doświadczenie zespołu oraz inwestorów.