W co inwestować w tym roku? Oczekiwania wobec poszczególnych klas aktywów

Na GPW trwa euforia – inwestorzy z entuzjazmem przyjęli nową strategię gospodarczą rządu, której jednym z głównym założeń było działanie na korzyść lokalnego rynku kapitałowego. Na zagranicznych giełdach również nie brakuje optymizmu, bo w Europie na notowania korzystnie wpływają obniżki stóp procentowych, a w USA globalne megatrendy i priorytetyzacja lokalnej gospodarki przez nowego prezydenta. 

Ciężko więc nie zainteresować się bliżej rynkiem akcji, natomiast na innych rynkach również jest ciekawie. Większość ekonomistów oczekuje, że jeszcze w tym roku RPP dokona obniżki stóp procentowych, a w takich okolicznościach warto mieć polskie długoterminowe obligacje skarbowe. Do tego na rynku walutowym widać mocne osłabienie walut rynków wschodzących i pojawiła się szansa na ich odbicie. 

Przeczytaj: Co Polacy robią z oszczędnościami?

Inwestorzy mają szeroki wybór, a w obecnych czasach, gdy inwestowanie jest łatwiejsze niż kiedykolwiek, warto spróbować. Czasem jednak trudno wykonać pierwszy krok, nawet jeśli mamy już rachunek maklerski i znamy zasady dokonywania transakcji. Przeszkodą może być ogromna liczba aktywów – nie zawsze wiadomo, co wybrać. 

Doświadczeni inwestorzy twierdzą jednak, że nadmiar możliwości nie powinien stanowić problemu. Zapytaliśmy jednego z nich – Dariusza Świniarskiego, zarządzającego i głównego stratega Skarbiec TFI, w co warto inwestować w tym roku. Poprosiliśmy go o wskazanie sektorów giełdowych, na których warto się skupić. 

Akcje w Polsce

Ekspert podkreśla, że polskie spółki wspierają nie tylko solidne fundamenty, ale również korzystne regulacje oraz sprzyjające otoczenie makroekonomiczne. WIG, indeks szerokiego rynku uwzględniający dywidendy, osiągnął rekordowy poziom. WIG20, indeks kasowy nieuwzględniający dywidend, również rośnie – od dołka w październiku 2022 r. zyskał ponad 86 proc. W globalnym zestawieniu Bloomberga obejmującym giełdy z 92 krajów, GPW zajmuje w tym roku drugie miejsce.

Polskie akcje nie tylko odrobiły straty z czwartego kwartału 2024 r., ale kontynuują wzrost, wspierane zarówno przez czynniki wewnętrzne, jak i zewnętrzne. Polityka gospodarcza Donalda Trumpa, oparta na taryfach celnych, może podwyższyć inflację w USA i skłonić Fed do mniej agresywnych obniżek stóp procentowych, niż wcześniej oczekiwano.

Przeczytaj: Uczynić dziecko milionerem. Wystarczy 38 zł miesięcznie

Można więc oczekiwać, że inwestorzy zaczną chętniej lokować kapitał na rynkach innych niż amerykański. Potencjalna rotacja kapitału z amerykańskiego rynku akcji na europejskie może wspierać wyceny na GPW. Na Starym Kontynencie polityka pieniężna banku centralnego będzie sprzyjać giełdzie.

Zdaniem głównego stratega Skarbiec TFI, Polska przyciąga i może jeszcze silniej przyciągać zagraniczny kapitał, głównie dzięki dynamicznemu wzrostowi gospodarczemu. Jeśli zniknie obawa przed konfliktem na Ukrainie i uda się osiągnąć porozumienie, napływ kapitału na GPW może jeszcze przyspieszyć.

Zdaniem partnera cyklu

Trzy duże skupiska okazji

Sektor bankowy odnotował silne wzrosty, ale nadal pozostaje atrakcyjnie wyceniony. Mimo że w Polsce można spodziewać się obniżek stóp procentowych, które zazwyczaj negatywnie wpływają na notowania banków, tym razem sytuacja może wyglądać inaczej. Inwestorzy oczekują wzrostu akcji kredytowej, ponieważ obecnie istnieje duża dysproporcja między kredytami a depozytami – wskaźnik LDR wynosi 66 proc., co jest rekordowo niskim poziomem. Spadek stóp procentowych poprawi zdolność kredytową gospodarstw domowych i firm, co przełoży się na większą liczbę udzielanych kredytów. Sektor bankowy
w zeszłym roku osiągnął zysk o połowę wyższy niż rok wcześniej – 42 mld zł. Prognozy na ten rok są podobne, a banki dzielą się zyskami z akcjonariuszami w postaci dywidend.
Warto również zwrócić uwagę na sektor spółek z ekspozycją na konsumenta, znany jako sektor detaliczny lub FMCG, obejmujący sprzedaż dóbr szybko zbywalnych – od żywności po odzież. Niskie bezrobocie i rosnące płace sprzyjają wzrostowi konsumpcji. Odbudowa oszczędności trwała przez ostatnie dwa lata, a obecnie większa część rosnącego funduszu płac trafia na konsumpcję dóbr i usług.
Inwestorzy mogą także szukać okazji w sektorze spółek generujących przychody zarówno
w Polsce, jak i za granicą, zwłaszcza tych powiązanych z branżą e-commerce. Polska ma niewiele spółek technologicznych, ale kilka firm oferuje innowacyjne usługi i działa na rynkach globalnych, co czyni je atrakcyjnymi podmiotami dla inwestorów.

Dariusz Świniarski

Zarządzający i główny strateg Skarbiec TFI

Akcje za granicą

Zarządzający wskazuje, że w Europie istnieje kilka spółek o atrakcyjnym potencjale długoterminowym. Posiadają one globalnych klientów, wysoką kapitalizację i interesujący model biznesowy. Choć ich wzrost nie będzie dynamiczny, mogą oferować stabilne wyniki. Jednak główne zainteresowanie inwestora, poza Polską, koncentruje się na rynku amerykańskim. Mimo potencjalnej rotacji kapitału wciąż można tam znaleźć unikalne spółki o wyjątkowym potencjale.

Choć znamy już największych beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję, według eksperta nadal istnieje wiele firm, które działają w cieniu, dostarczając infrastrukturę i zaplecze technologiczne dla AI. Szczególnie warte uwagi są przedsiębiorstwa związane z centrami danych oraz sektorem energetycznym, obejmującym mini reaktory i elektrownie gazowe, na których opiera się rozwój AI. Interesujące mogą być nie tylko same centra czy dostawcy energii, ale także spółki, które z nimi współpracują. Na przykład, efektywne systemy chłodzenia serwerów w centrach danych dostarcza jedynie kilka wyspecjalizowanych firm.

Zdaniem partnera cyklu

Sprytnie z trendem

Na rynku funkcjonuje powiedzenie, że podczas gorączki złota najwięcej zarobili nie poszukiwacze kruszcu, lecz sprzedawcy łopat. Złoto znalazło niewielu, natomiast narzędzia do jego poszukiwań kupowało wielu. Podobnie jest w przypadku AI – liczne spółki, choć same nie zajmują się sztuczną inteligencją, pośrednio korzystają na jej rozwoju. Rzadko się
o nich mówi, ponieważ prowadzą pozornie mniej ekscytujące biznesy, ale ich znaczenie w ekosystemie AI jest kluczowe. Dodatkowo warto zauważyć, że trwający w USA cykl obniżek stóp procentowych sprzyja spółkom wzrostowym, w tym wszystkim firmom technologicznym.

Dariusz Świniarski

Zarządzający i główny strateg Skarbiec TFI

Obligacje w Polsce i za granicą

To, ile obligacji warto mieć w portfelu, zależy od strategii inwestycyjnej. Zasadniczo, im krótszy horyzont czasowy inwestycji, tym mniejszy udział obligacji, jednak ostateczna decyzja zależy od indywidualnych preferencji inwestora. Zdaniem specjalisty obecny moment sprzyja zakupowi instrumentów dłużnych.

Dariusz Świniarski szczególnie pozytywnie ocenia obligacje skarbowe o długim okresie zapadalności, ponieważ ich wartość zwykle rośnie w środowisku spadających stóp procentowych. Przewiduje, że w Polsce Rada Polityki Pieniężnej wznowi cykl obniżek stóp, choć dokładny moment pozostaje niepewny. Dlatego warto już teraz zaopatrzyć się w papiery dłużne, zwłaszcza że oferują one wysokie kupony. Rentowność obligacji skarbowych w Polsce jest obecnie bardzo atrakcyjna – obligacje zmiennokuponowe przynoszą około 6 proc. rocznie.

Zdaniem partnera cyklu

Nie tylko polskie obligacje skarbowe

-Globalnie także nie brakuje okazji wśród obligacji rządowych. W Europie stopy procentowe prawdopodobnie będą spadać szybciej, ponieważ inflacja jest niska, a wzrost gospodarczy pozostaje słaby, co tworzy korzystne warunki do inwestowania. W USA sytuacja jest mniej jednoznaczna – ostatnia pauza w decyzjach Rezerwy Federalnej oraz polityka Donalda Trumpa, mogąca podbijać inflację i prowadzić do bardziej restrykcyjnej polityki monetarnej, czynią tamtejsze obligacje mniej atrakcyjnymi. Warto jednak zwrócić uwagę na papiery
o dłuższym terminie zapadalności..
W Polsce hossa na obligacjach korporacyjnych trwa już od pewnego czasu. Choć odsetki są nieco niższe niż wcześniej, nadal pozostają atrakcyjne – premia ponad WIBOR 6M wynosi średnio około 2,5 proc.

Dariusz Świniarski

Zarządzający i główny strateg Skarbiec TFI

Surowce i waluty

Na rynku walutowym kluczowym tematem pozostaje silny dolar. Jego umacnianie się zazwyczaj wynika z perturbacji na arenie międzynarodowej, tym razem jednak jest efektem polityki gospodarczej USA. Dotychczas mocny dolar negatywnie wpływał na waluty rynków wschodzących oraz ceny surowców, które są kwotowane w amerykańskiej walucie. Zdaniem zarządzającego Skarbiec TFI istnieje jednak szansa na odwrócenie tego trendu w najbliższych tygodniach, zwłaszcza na rynku walutowym.

Zdaniem partnera cyklu

Jak surowce, to metale szlachetne

Sytuacja na rynku surowców jest bardziej skomplikowana, ponieważ nie ma obecnie wyraźnego kierunku w globalnej gospodarce – poszczególne kraje znajdują się na różnych etapach rozwoju. W związku z tym trudno oczekiwać znaczącego wzrostu lub spadku popytu na surowce energetyczne, takie jak ropa naftowa czy gaz ziemny.
Na rynku złota obserwujemy intensywne ruchy cenowe, które mogą wydawać się nieintuicyjne. Teoretycznie, w warunkach silnego dolara oraz niższych oczekiwań co do obniżek stóp procentowych, złoto nie powinno mieć dużego potencjału do wzrostu. Jednak utrzymujące się od wielu kwartałów wysokie ryzyko geopolityczne, podwyższona inflacja oraz intensywne zakupy kruszcu przez banki centralne przyczyniają się do dalszego wzrostu cen. W dolarze cena złota osiągnęła rekordowy poziom.
Dla inwestorów, którzy spóźnili się na hossę na złocie, alternatywą może być srebro. Zazwyczaj podąża ono za ruchem złota, choć z lekkim opóźnieniem, co może stworzyć ciekawe możliwości inwestycyjne.

Dariusz Świniarski

Zarządzający i główny strateg Skarbiec TFI

W najbliższych tygodniach zapraszamy na cykl publikacji i debat w XYZ. Razem z naszymi partnerami postaramy się poszerzyć Państwa wiedzę na temat pomnażania oszczędności
i podpowiedzieć, w co najlepiej inwestować w 2025 r.

Zobacz: W co inwestować? Trendy, okazje, możliwości

Główne wnioski

1. Finansista radzi w Polsce przyjrzeć się akcjom banków i spółek konsumenckich, a w USA producentów infrastruktury powiązanej z AI.
2. Na rynku obligacji skarbowych zarządzający skupia się przede wszystkim na długoterminowych papierach polskiego rządu.
3. Specjalista widzi szanse na odbicie walut rynków wschodzących oraz wierzy w kontynuację wzrostu cen złota i srebra.