Giełda w 2025 r. Te aktywa pobudzą wyobraźnię inwestorów

Kto zagląda do zakładki “dzieje się” na XYZ.pl ten wie, że obecnie na świecie nie brakuje niezwykle ważnych wydarzeń, również z perspektywy inwestorów.  

Decyzje Donalda Trumpa związane z polityką handlową, spotkania światowych elit dające szansę na zakończenie wojny na Ukrainie czy nowa strategia gospodarcza polskiego rządu, to tylko niektóre z tematów powodujących częste i pokaźne ruchy na kursach aktywów giełdowych w ostatnich tygodniach. 

W takich warunkach trudno zachować spokój – kolejny news czy analiza mogą skłonić inwestora do impulsywnej decyzji, która w długim terminie okaże się błędem. Nerwy są częścią świata giełdowego, jednak niektórzy umieją dobrze sobie z nimi radzić. Jednym ze sposobów jest ustalenie długoterminowej strategii i trzymanie się jej założeń bez względu na bieżące informacje z rynku. 

Przeczytaj: Co Polacy robią z oszczędnościami?

Firmy inwestycyjne oraz towarzystwa funduszy mają w zwyczaju przygotowywanie rocznych strategii i prognoz. Te nie tylko informują klientów o planie na kolejne 12 miesięcy, ale również pomagają zarządzającym uniknąć nerwowości w obliczu rynkowej zawieruchy i inwestować zgodnie z odgórnymi założeniami, opartymi na dokładnych analizach. 

Zespół Generali Investments TFI podzielili się z nami prognozami inwestycyjnymi na kolejne miesiące. Zarządzający opowiedzieli, które aktywa wydają im się ciekawe, a jakich raczej staraliby się unikać. Przedstawili też czynniki, które mogą potencjalnie wpływać na rynki oraz jakie ryzyka okażą się najbardziej groźne. 

Przeczytaj: 5 błędów, które najczęściej popełniają polscy inwestorzy

W co inwestować. Akcje polskie 

W prognozach na 2025 r. przygotowanych jeszcze u schyłku minionego roku, zarządzający Generali Investments TFI wskazali polskie akcje jako wyjątkowo atrakcyjne. Dziś nadal tak uważają, mimo że kursy w styczniu oraz pierwszej połowie lutego wyraźnie odbiły. Przekonują, że odbicie było tylko odreagowaniem po spadkach w minionym roku, a prawdziwa hossa dopiero nastąpi. 

Eksperci zauważają, że dyskonto wycenowe, czyli różnica między wskaźnikami wyceny fundamentalnej na polskiej giełdzie i porównywalnych rynkach, zmalało nieznacznie. Uważają, że wyceny są wciąż atrakcyjne. To dlatego, że polskie spółki charakteryzują się niskim zadłużeniem, dużą oczekiwaną poprawą wyników oraz obfitymi dywidendami. Dodatkowo pomóc im mogą środki z KPO, które zasilą wiele polskich spółek oraz koniec wojny na Ukrainie, który zmniejszy strach zagranicznych funduszy przed inwestycją w polskie spółki i tym samym premię za ryzyko.

Zdaniem partnera cyklu

Cudze chwalicie…

Banki, przedstawiciele największego sektora na GPW nadal wyceniane są atrakcyjnie, zwłaszcza biorąc pod uwagę ich rentowność. Z każdym kwartałem pozytywnie zaskakują wynikami i mogą to robić dalej. Ich kursy rosną od pewnego czasu, ale mogą kontynuować wzrost, podobnie jak notowania niektórych spółek konsumenckich czy tych z branż cyklicznych, jak budowlanka.

Maciej Kik

Dyrektor departamentu zarządzania instrumentami udziałowymi w Generali Investments TFI

W co inwestować. Akcje zagraniczne 

Zarówno tuż przed jak i po wygranej Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, inwestorzy zaczęli uwzględniać w cenach akcji potencjalne skutki kolejnej kadencji polityka. Eksperci Generali Investments TFI wskazują, że realizacja programu wyborczego Trumpa zaczyna mieć wpływ na całe sektory amerykańskiej giełdy, ale nie tylko, bo powoli oddziałuje też na gospodarki rynków rozwiniętych, szczególnie w zachodniej Europie. Ich zdaniem ciekawy z perspektywy inwestorów będzie prowadzony w USA proces deregulacji gospodarki wraz z automatyzacją i upraszczaniem procesów biurokratycznych. 

Zdaniem partnera cyklu

Niczym roller coaster

To, jak ostatnie ruchy Donalda Trumpa, dotyczące m.in. ceł na import stali i aluminium wpłynęły na amerykańską giełdę pokazuje, że inwestowanie w spółki za oceanem wymaga coraz więcej cierpliwości i spokoju. Duża zmienność cenowa akcji z USA będzie teraz na porządku dziennym. Za każdym razem, gdy poznamy kolejne szczegóły na temat sposobu realizacji obietnic wyborczych amerykańskiego prezydenta, inwestorzy będą pośpiesznie uwzględniać potencjalne skutki w cenach akcji. 

Adam Woźny 

Zarządzający funduszami w Generali Investments TFI

W co inwestować. Obligacje skarbowe 

Eksperci Generalni Investments TFI wskazują, że rentowności papierów rządu USA są na podwyższonym poziomie. Jest to zarówno efekt siły amerykańskiej gospodarki (spowolnienie, którego inwestorzy się obawiali nie przychodzi), jak i potencjalnie proinflacyjnych decyzji gospodarczych Donalda Trumpa, takich jak cła. W takiej sytuacji amerykański bank centralny może spowolnić, a nawet zatrzymać obniżki stóp procentowych.

Znacznie większe szanse na obniżki stóp procentowych, które mogą podnieść wyceny obligacji, widać w strefie euro. Europejski Bank Centralny będzie próbował ekspansywną polityką monetarną pobudzić gospodarkę.

Zdaniem partnera cyklu

Bankierzy centralni rozdają karty

W Polsce rentowności pozostają na relatywnie wysokim poziomie. Rentowność obligacji 10-letnich wynosi około 5,85 proc., czyli jest wyższa od stopy referencyjnej. Jedną z przyczyn może być mocno zwiększona podaż obligacji rynkowych. Naszym zdaniem jest to jednak już uwzględnione w cenach i nie powinno wpływać negatywnie na ceny obligacji – o tym, że podaż netto będzie o ponad 50 proc. większa od ubiegłorocznej wiemy już od pierwszych przymiarek do ustawy budżetowej na rok 2025.
Kolejnym czynnikiem wpływającym na rentowności obligacji w Polsce jest mocno restrykcyjne nastawienie Rady Polityki Pieniężnej, która w swojej komunikacji stara się przesuwać oczekiwania na obniżki stóp procentowych na koniec 2025 lub początek 2026 r. Uzasadnieniem takiej retoryki RPP jest dynamika procesów inflacyjnych – rada sygnalizuje ryzyko, że poziom wzrostu cen może wracać wolniej do celu, niż oczekiwaliby to członkowie RPP.
Pomimo tego oczekujemy, że obniżki stóp procentowych w Polsce nastąpią w drugiej połowie 2025 r. (kiedy RPP będzie miała lepszy obraz sytuacji gospodarczej w 2025 r. i dokładniejsze prognozy na rok 2026). To będzie czynnikiem wspierającym wyceny obligacji.
Czynnikiem wspierającym polskie aktywa okaże się także rozwój sytuacji politycznej w regionie i oczekiwania na unormowanie sytuacji za naszą wschodnią granicą.

Andrzej Czarnecki

Dyrektor departamentu zarządzania instrumentami dłużnymi w Generali Investments TFI

W najbliższych tygodniach zapraszamy na cykl publikacji i debat w XYZ. Razem z naszymi partnerami postaramy się poszerzyć państwa wiedzę na temat pomnażania oszczędności i podpowiedzieć, w co najlepiej inwestować w 2025 r.

Zobacz: W co inwestować? Trendy, okazje, możliwości

Główne wnioski

1. Polskie spółki charakteryzują się niskim zadłużeniem, dużą oczekiwaną poprawą wyników oraz obfitymi dywidendami – dlatego są godne uwagi.
2. Warto też inwestować w spółki za oceanem, chociaż wymaga to dużo cierpliwości i spokoju.
3. Atrakcyjność poszczególnych obligacji skarbowych będzie zależeć od polityki banków centralnych, ale prognozy wskazują, że w Polsce może być całkiem atrakcyjnie.

Niniejszy materiał jest upowszechniany w celach informacyjnych i stanowi komentarz do bieżącej sytuacji rynkowej. Informacje zamieszczone w materiale nie staowią: usługi doradztwa inwestycyjnego, udzielania rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych, jak również nie stanowią informacji, lub sugerującej strategię inwestycyjną lub rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w sprawie nadużyć na rynku, a także nie są formą doradztwa finansowego, podatkowego lub prawnego.