Zaloguj się 
Dzieje się!
Trzy banki blisko rządowego Innovate Poland. Czy program zyska nowych inwestorów?
Erste Bank Polska, PKO Bank Polski i Bank Pekao wykazały zainteresowanie rządowym programem Innovate Poland. Z ustaleń XYZ wynika, że rozmowy weszły w zaawansowaną fazę, ale PFR karty odsłoni jutro.
Z tego artykułu dowiesz się…
- Czym zajmuje się Innovate Poland.
- Jakie możliwości inwestycyjne otwiera udział banków i ubezpieczycieli w programie oraz co mogą zyskać instytucje finansowe.
- Dlaczego zaangażowanie dużych inwestorów instytucjonalnych jest ważne dla rozwoju polskiego rynku private equity i venture capital.
Audio generowane przez AI. Może zawierać błędy.
Innovate Poland to sztandarowy rządowy program zwiększenia finansowania nowych technologii. Realizowany jest przez wzmocnienie inwestycji funduszy private equity (PE), private debt (PD) i venture capital (VC).
W ostatnich miesiącach Polski Fundusz Rozwoju (PFR) i jego inwestycyjne ramię, PFR Ventures, zabiegały o udział w programie inwestorów instytucjonalnych, w tym banków i ubezpieczycieli. To od ich zaangażowania będzie zależeć ostateczna skala programu.
Innovate Poland wzbudza spore zainteresowanie rynku. W kuluarach mówi się już o trzech bankach, które deklarują gotowość przystąpienia do programu, a rozmowy z nimi weszły w zaawansowaną fazę. Z nieoficjalnych informacji uzyskanych przez XYZ, wynika, że chodzić może o Erste Bank Polska, PKO Bank Polski oraz Bank Pekao.
Z którymi instytucjami PFR podpisał umowy w ramach tzw. drugiego zamknięcia Innovate Poland lub jest na etapie ich finalizacji? Aktualizacjami dotyczącymi programu PFR ma się podzielić jutro.
Zaangażowanie banków może otworzyć dodatkową przestrzeń dla inwestycji PE i VC. To jednak wciąż stosunkowo nowa formuła na polskim rynku, który dopiero uczy się, jak z niej korzystać i szacuje, czy w ogóle warto.
PFR zapowiadał pozyskanie kolejnych inwestorów
Mikołaj Raczyński, obecny prezes PFR, jeszcze jako wiceprezes tej instytucji, w sierpniowej rozmowie z PAP Biznes zwracał uwagę, że polski rynek kapitałowy nie jest tak rozwinięty jak rynki Europy Zachodniej.
– Wiele instytucji, z którymi rozmawiamy, dotychczas jeszcze nigdy nie inwestowały w tego rodzaju produkty. Naszym celem jest również wprowadzanie nowych inwestorów w ten segment rynku, by byli skłonni w przyszłości inwestować jeszcze większe kwoty. […] Dotychczas ogłoszonymi inwestorami w programie [Innovate Poland – przyp. red.] są PFR, BGK i PZU, ale to dopiero pierwszy krok. Widzimy szanse, żeby dołączyło trzech, czterech kolejnych inwestorów – poinformował wówczas Mikołaj Raczyński.
Przypomnijmy, że założenia programu Innovate Poland przedstawiono w listopadzie ubiegłego roku. Jego deklarowana wówczas wartość wynosiła 4 mld zł. Kapitał ma trafić do kilkuset firm w formie inwestycji kapitałowych.
W ramach pierwszego zamknięcia, obok Polskiego Funduszu Rozwoju (PFR), Banku Gospodarstwa Krajowego (BGK) i Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego (EFI), pojawił się pierwszy partner komercyjny – Powszechny Zakład Ubezpieczeń (PZU).
Banki i ubezpieczyciele na celowniku Innovate Poland
Już na tym etapie zapowiadano, że program ma otworzyć drogę do współpracy z kolejnymi inwestorami instytucjonalnymi. Przedstawiciele sektora finansowego wydawali się naturalnymi partnerami do rozmów o dołączeniu do platformy Innovate Poland.
– Po pierwszym zamknięciu Innovate PL FoF dysponuje już niemal 600 mln euro, a PFR Ventures prowadzi rozmowy z kolejnymi po PZU inwestorami instytucjonalnymi, wśród których mają znaleźć się zarówno instytucje z Polski, jak i podmioty międzynarodowe, m.in. banki, ubezpieczyciele oraz duże korporacje. Kapitał do funduszu Innovate PL FoF będzie można wnosić jeszcze przez co najmniej rok od tzw. pierwszego closingu, co odpowiada standardom obowiązującym na rynku funduszy inwestycyjnych – mówiła Rozalia Urbanek, prezeska PFR Ventures w rozmowie z XYZ w sierpniu 2026 r.
Dwa filary Innovate Poland. Co mogą zyskać inwestorzy?
Platforma Innovate Poland opiera się na dwóch filarach. Pierwszy z nich, Future Tech Poland, jest realizowany przez PFR, BGK i Europejski Fundusz Inwestycyjny (EFI). Na inwestycje w fundusze venture capital przeznaczono 1,5 mld zł.
Drugi filar stanowi fundusz funduszy Innovate PL FoF, w który zaangażowani są PFR, BGK i PZU. Ma wspierać sektor private equity oraz inwestycje w bardziej dojrzałe spółki. Na ten cel przewidziano pozostałe 2,4 mld zł.
Wśród powodów, dla których – jak oficjalnie podawano – zainwestował PZU, wymieniono poszukiwanie atrakcyjnej stopy zwrotu ze zróżnicowanego portfela funduszy PE, VC i PD. Zadeklarowano biznesowe podejście do udziału w Innovate Poland.
Czy dla banków i instytucji finansowych udział w programie może być również furtką do intratnego biznesu? Zdaniem naszych rozmówców, znających realia krajowego rynku kapitałowego, na tym etapie jest to raczej test i rozpoznanie nowych obszarów inwestycyjnych. Z czasem jednak dołączanie kolejnych polskich i zagranicznych inwestorów instytucjonalnych może uruchomić efekt kuli śnieżnej. Wzmocniłoby to pozycję i zasięg platformy Innovate Poland, a zarazem pozwoliło zwiększyć skalę inwestycji.
Zdaniem eksperta
Rzut oka na polski rynek kapitałowy. Luka, którą trzeba nadrobić
Moim zdaniem nie chodzi o natychmiastowy przełom, ale o pierwszy krok w kierunku budowania dużego funduszu, który z czasem może zyskać realny wpływ na rynek. Takie modele zostały już przetestowane i funkcjonują na świecie.
Polski rynek kapitałowy ma pod wieloma względami nawet dwudziestoletnie zaległości wobec wysoko rozwiniętych gospodarek. Przykładem są fundusze ETF, które w Europie funkcjonują od dawna, a w Polsce ich rozwój nabrał tempa dopiero w ostatnich dwóch latach.
Podobnie jest z rynkiem private equity, który ma znacznie bardziej złożoną strukturę. Inwestycje w tę klasę aktywów wymagają odpowiedniego kapitału i know-how. Angażują się w nie przede wszystkim bardzo zamożne osoby oraz duże instytucje finansowe. W Polsce dopiero przybywa inwestorów indywidualnych dysponujących odpowiednimi majątkami. Rosną również możliwości inwestorów instytucjonalnych, którzy w ramach dywersyfikacji portfeli mogą przeznaczać coraz większe środki na kolejne klasy aktywów, od dawna wykorzystywane na bardziej rozwiniętych rynkach.
Podobne opóźnienia było widać przy uruchamianiu PPK. Już wtedy wskazywano na brak alternatywnych klas aktywów. Pierwsze fundusze private debt w portfelach PPK pojawiły się dopiero w ubiegłym roku, po mniej więcej siedmiu latach działania programu. To pokazuje, że budowanie rynku kapitałowego wymaga czasu i lokalnych liderów.
Czy ten postęp mógł nastąpić szybciej? Trudno było oczekiwać, że takie rozwiązania powstaną wcześniej, skoro polski rynek dopiero się rozwijał.
Główne wnioski
- Do Innovate Poland mogą dołączyć kolejni duzi inwestorzy instytucjonalni. Wśród banków wymienianych w tym kontekście są Erste Bank Polska, PKO Bank Polski i Bank Pekao. Ich zaangażowanie zwiększyłoby pulę kapitału dostępną dla funduszy, a tym samym skalę inwestycji w polskie przedsiębiorstwa.
- Dla banków udział w programie to przede wszystkim wejście w nowy segment rynku. Inwestycje w fundusze private equity i venture capital mogą być sposobem na dywersyfikację portfeli i poszukiwanie dodatkowych źródeł stopy zwrotu. Na razie jest to jednak raczej rozpoznanie możliwości niż początek dużego zaangażowania kapitałowego. Z czasem doświadczenie zdobyte w programie może zachęcić instytucje do zwiększania inwestycji w tę klasę aktywów.
- Rozwój rynku private equity wymaga nie tylko kapitału, ale też czasu i doświadczenia inwestorów. Polska wciąż nadrabia wieloletnie zaległości wobec bardziej rozwiniętych rynków europejskich. Innovate Poland może pomóc w budowaniu tego segmentu, przyciągając banki, ubezpieczycieli i innych inwestorów instytucjonalnych. O powodzeniu programu zdecyduje jednak to, czy uda się utrzymać ich zainteresowanie i przełożyć je na długoterminowe zaangażowanie.
