Konsumpcja trzyma się mocno. Sprzedaż detaliczna w sierpniu br. wzrosła o 3,1 proc. r/r, a szczególnie dynamicznie rosły wydatki na paliwa, dobra trwałe oraz odzież. Dane wskazują, że poprawa sytuacji finansowej gospodarstw domowych i rosnące realne dochody coraz wyraźniej przekładają się na zakupy, czyniąc konsumpcję głównym motorem wzrostu gospodarczego.

Polska gospodarka znajduje się w fazie ożywienia, jednak jego struktura znacząco różni się od poprzednich cykli. Pozytywnie wyróżniają się rosnąca produkcja przemysłowa, stabilizacja dynamiki płac i coraz lepsze nastroje konsumentów, które wspiera niska inflacja i poprawa realnych dochodów.

Rumunia stoi dziś na rozdrożu: zbliżyła się już do unijnej średniej dochodu, ale jej dotychczasowy model rozwoju się wyczerpuje. Do 2040 r. o sukcesie kraju zdecyduje zdolność do znalezienia nowych motorów rozwoju. Takimi obszarami mogą być: rozwój sektora usług biznesowych, przyciąganie inwestycji w przemyśle w oparciu o trendy nearshoringu i friendshoringu, a także poprawa produktywności w rolnictwie i rozwój sektora turystycznego. Rumunia musi także wzmocnić swoje fundamenty gospodarcze.

Premier Donald Tusk ogłosił niedawno, że Polska znalazła się w klubie „bilionerów” – gospodarek o PKB przekraczającym 1 bln dolarów. Jednocześnie pukamy do drzwi grupy 20 największych gospodarek świata. Skala awansu w ciągu niespełna 35 lat faktycznie robi wrażenie, choć nie w każdym wymiarze zmiana była równie spektakularna.

Spadające ceny surowców energetycznych w połączeniu ze stabilizacją cen żywności i metali ograniczają presję inflacyjną. Potencjalne zakłócenia podażowe związane z geopolityką i polityką handlową stanowią pewne ryzyko dla wzrostu cen surowców, a w konsekwencji dla inflacji. Na razie są one jednak mocno ograniczone. Oto przegląd najważniejszych zjawisk na rynku surowców.

Fitch utrzymał rating Polski na poziomie A-, ale obniżył perspektywę do negatywnej, ostrzegając przed szybkim wzrostem długu publicznego. Deficyt ma pozostawać znacznie wyższy niż w krajach o podobnym ratingu, a relacja długu do PKB może wzrosnąć do ponad 68 proc. w 2027 r. Silne fundamenty gospodarki łagodzą ryzyko, lecz polityczne spory i przedwyborcze wydatki utrudniają konsolidację finansów publicznych.

Inflacja w Polsce wróciła w okolice celu, a Rada Polityki Pieniężnej kontynuuje cykl łagodzenia polityki pieniężnej. Po trzeciej w tym roku obniżce stóp procentowych stopa referencyjna spadła do 4,75 proc. Jak daleko RPP może posunąć się w kolejnych cięciach?

Informacje z realnej gospodarki są dość dobre: mamy solidne dane o sprzedaży detalicznej, a eksport powrócił na ścieżkę wzrostu. Inflacja i wynagrodzenia hamują. Zapowiedź podwyżki CIT od sektora bankowego przerwała jednak dobrą passę na polskiej giełdzie. Niepokoi też wysoka zakładana ścieżka deficytu Polski w najbliższych latach.

Polska pozostaje w ogonie unijnej innowacyjności, ale sama pozycja w rankingach nie przesądza jeszcze o perspektywach gospodarczych. Dane pokazują, że innowacyjność zwykle rośnie dopiero wraz z poziomem rozwoju, a nie przed nim. W przypadku Polski proces ten przebiega równolegle. Wraz z dynamicznym wzrostem PKB stopniowo poprawia się również wynik w rankingach innowacyjności. Kluczowe jest, żeby w długim okresie utrzymać tę tendencję.