Zaloguj się 
Dzieje się!
Szybki wzrost PKB i rosnący dług. Nowe prognozy MFW dla Polski
Polska pozostanie wśród najszybciej rozwijających się gospodarek Unii Europejskiej, ale jednocześnie będzie zmagać się z najwyższym deficytem finansów publicznych w UE. Według najnowszych prognoz MFW dług publiczny może wzrosnąć do 82 proc. PKB w 2031 r. Jednocześnie Polska ma znaleźć się w gronie 20 największych gospodarek świata.
Z tego artykułu dowiesz się…
- Jak szybko będzie się rozwijać polska gospodarka w latach 2026-2027 na tle pozostałych państw UE?
- Jak według MFW będą kształtować się deficyt i dług publiczny Polski w najbliższych latach.
- Czy Polska wejdzie do grona 20 największych gospodarek świata i będzie nadal doganiać Europę Zachodnią.
Audio generowane przez AI. Może zawierać błędy.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) opublikował najnowszą, październikową edycję raportu „World Economic Outlook”. Zawiera ona zaktualizowane prognozy makroekonomiczne dla gospodarek świata do 2031 r. Obejmują one m.in. tempo wzrostu gospodarczego, inflację, saldo sektora finansów publicznych, dług publiczny oraz PKB na mieszkańca.
Jak na tle pozostałych państw Unii Europejskiej wypada Polska? Czy utrzyma się wśród najszybciej rozwijających się gospodarek UE? Jak będą kształtować się jej finanse publiczne? Czy w najbliższych latach zbliży się pod względem poziomu rozwoju gospodarczego do państw Europy Zachodniej? Najważniejsze wnioski z nowych prognoz MFW przedstawiamy na ośmiu wykresach.
Lata 2026-2027: PKB w górę, inflacja w dół
MFW nieznacznie zmienił prognozy wzrostu gospodarczego i inflacji w Polsce w porównaniu z kwietniem 2026 r. Według aktualnych szacunków polska gospodarka wzrośnie o 3,4 proc. w 2026 r. i 2,5 proc. w 2027 r., wobec odpowiednio 3,3 proc. i 2,4 proc. prognozowanych pół roku wcześniej. Na 2028 r. MFW obniżył natomiast prognozę wzrostu PKB z 2,6 proc. do 2,5 proc. W kolejnych latach tempo wzrostu gospodarczego ma utrzymywać się na poziomie około 2,5 proc. rocznie. W porównaniu z prognozą z lipca 2026 r., obejmującą wyłącznie dane o PKB, szacunek na bieżący rok pozostał bez zmian, a prognozę na 2027 r. podniesiono o 0,1 punkt procentowy.
Wykres interaktywny Nieco większe zmiany dotyczą inflacji. W 2026 r. ma ona wynieść 3,2 proc., a w 2027 r. – 2,8 proc., wobec 3,3 proc. prognozowanych w kwietniu dla obu lat. W 2028 r. MFW przewiduje jednak ponowny wzrost inflacji do 3,9 proc. Może to mieć związek z planowanym uruchomieniem systemu ETS2. Następnie prognozowany jest stopniowy spadek inflacji do poziomu celu inflacyjnego w latach 2030-2031. Ogólny obraz perspektyw polskiej gospodarki pozostaje zatem zbliżony do prognoz przedstawionych pół roku wcześniej.
Polska w ścisłej czołówce wzrostu PKB w 2026 r. ...
Polska będzie w 2026 r. jedną z najszybciej rozwijających się gospodarek Unii Europejskiej. Prognozowany wzrost realnego PKB na poziomie 3,4 proc. plasuje ją na trzecim miejscu w UE – za Maltą (4,2 proc.) i Danią (3,7 proc.), a przed Słowenią (3,2 proc.) i Cyprem (2,9 proc.).
Polska ma rozwijać się znacznie szybciej niż największe gospodarki unijne: Niemcy (1,3 proc.), Hiszpania (2,5 proc.), Włochy (0,8 proc.) i Francja (0,4 proc.). Na drugim końcu zestawienia znajdują się Irlandia i Rumunia, dla których MFW przewiduje spadek PKB odpowiednio o 1,0 proc. i 0,6 proc. Szczególną uwagę zwracają prognozowane odbicie gospodarki niemieckiej oraz spadek aktywności gospodarczej w Rumunii.
Wykres interaktywny ... oraz w 2027 r.
W 2027 r. polska gospodarka ma zwolnić, ale nadal pozostanie wśród najszybciej rozwijających się państw Unii Europejskiej. Wzrost realnego PKB Polski wyniesie 2,5 proc., co zapewni jej piąte miejsce w UE – za Maltą (4,0 proc.), Irlandią (3,7 proc.), Cyprem (3,2 proc.) i Bułgarią (2,7 proc.).
Polska ma jednak rozwijać się wyraźnie szybciej niż największe gospodarki unijne, w tym Niemcy (1,1 proc.), Francja (0,7 proc.), Włochy (0,6 proc.) i Hiszpania (1,8 proc.).
Wykres interaktywny Prognoza MFW jest jednak bardziej pesymistyczna niż założenia polskiego Ministerstwa Finansów, które w projekcie budżetu na 2027 r. przewiduje wzrost PKB o 3,0 proc., czyli o około 0,5 pkt proc. więcej. Różnica ta ma istotne znaczenie dla oceny perspektyw finansów publicznych. Wolniejszy wzrost PKB może oznaczać niższe dochody podatkowe i utrudniać ograniczanie deficytu budżetowego.
Największe deficyty w UE
Znacznie mniej optymistycznie przedstawiają się prognozy MFW dotyczące polskich finansów publicznych. Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych w Polsce wyniesie 7,2 proc. PKB w 2026 r. i 7,0 proc. PKB w 2027 r.
Oznacza to, że w przyszłym roku Polska będzie miała najwyższy deficyt publiczny w relacji do PKB spośród wszystkich państw Unii Europejskiej, wyprzedzając Węgry (6,2 proc.), Rumunię (5,8 proc.), Belgię (5,4 proc.) i Francję (5,2 proc.).
Wykres interaktywny Co istotne, mimo prognozowanego utrzymania stosunkowo wysokiego tempa wzrostu gospodarczego, MFW przewiduje jedynie niewielkie ograniczenie polskiego deficytu – o 0,2 pkt proc. PKB. Sytuacja Polski wyraźnie kontrastuje z prognozami dla części pozostałych państw UE, w tym Grecji, gdzie deficyt ma wynieść zaledwie 0,7 proc. PKB, oraz Irlandii i Cypru, które mają odnotować nadwyżki sektora finansów publicznych.
Prognozy MFW wskazują zatem, że ograniczenie nierównowagi fiskalnej pozostanie jednym z najważniejszych wyzwań polskiej polityki gospodarczej w najbliższych latach.
Dług rośnie do 82 proc. PKB...
Konsekwencją prognozowanych wyższych deficytów sektora finansów publicznych jest również podniesienie przez MFW prognoz długu publicznego Polski. Dług sektora instytucji rządowych i samorządowych, liczony zgodnie z metodologią unijną, ma wynieść około 71 proc. PKB w 2027 r. W kolejnych latach zadłużenie będzie systematycznie rosło, osiągając 82,0 proc. PKB w 2031 r.
To aż o 4,4 pkt proc. więcej, niż MFW prognozował jeszcze w kwietniu 2026 r. (77,6 proc. PKB). Fundusz nie przewiduje zatem stabilizacji relacji długu publicznego do PKB w całym horyzoncie prognozy, mimo zakładanego wzrostu gospodarczego.
Wykres interaktywny Tym samym MFW zakłada znacznie wolniejszą konsolidację fiskalną w Polsce niż Ministerstwo Finansów w niedawno opublikowanej strategii zarządzania długiem. Przykładowo fundusz prognozuje, że w 2030 r. deficyt wyniesie 6,1 proc. PKB. Ministerstwo Finansów, opierając się na ścieżce wyznaczonej przez krajowe i unijne reguły fiskalne, przewiduje natomiast 4,2 proc. PKB.
Nie wydaje mi się, aby tak wysoki deficyt mógł utrzymywać się aż do 2030 r., biorąc pod uwagę obowiązujące reguły fiskalne. Warto jednak sprawdzić, gdzie na tle innych państw znalazłaby się Polska, gdyby zrealizował się scenariusz MFW.
... i będzie wyższy niż w Niemczech
Prognozowany wzrost zadłużenia sprawi, że w 2031 r. Polska znajdzie się wśród najbardziej zadłużonych państw Unii Europejskiej. Dług publiczny Polski osiągnie 82 proc. PKB, co będzie dziewiątym najwyższym wynikiem w UE. Wyższy poziom zadłużenia w relacji do PKB mają odnotować m.in. Włochy (136 proc.), Francja (124 proc.), Belgia (122 proc.), Grecja (111 proc.) i Finlandia (101 proc.).
Wykres interaktywny Polska wyprzedzi pod tym względem Niemcy (76 proc.), Słowację i Portugalię (po 72 proc.) oraz Rumunię (71 proc.). Jednocześnie różnice w poziomie zadłużenia między państwami UE pozostaną bardzo duże. MFW prognozuje, że w Danii relacja długu do PKB wyniesie zaledwie 26 proc., a w Szwecji – 31 proc.
Prognozy funduszu wskazują zatem, że Polska, która jeszcze niedawno należała do państw o stosunkowo umiarkowanym zadłużeniu, może w ciągu kilku lat znaleźć się w grupie krajów o najwyższej relacji długu publicznego do PKB w Unii Europejskiej.
Wreszcie w pierwszej dwudziestce?
Według prognoz MFW Polska w 2027 r. awansuje do grona 20 największych gospodarek świata pod względem nominalnego PKB. W latach 2025–2026 ma zajmować 21. miejsce, tuż za Szwajcarią, natomiast w 2027 r. powinna ją wyprzedzić i utrzymać 20. pozycję aż do 2031 r.
W tym czasie nominalna wartość polskiego PKB ma wzrosnąć z około 1,04 bln dolarów w 2025 r. do 1,50 bln dolarów w 2031 r. Prognozy MFW wskazują również na istotne zmiany w czołówce światowej gospodarki. Indie mają awansować z szóstego miejsca w 2025 r. na trzecie w 2031 r., wyprzedzając m.in. Japonię i Niemcy. Uwagę zwraca również prognozowane osłabienie pozycji Rosji w światowym rankingu gospodarczym.
Wykres interaktywny Ranking ten należy jednak interpretować ostrożnie. Opiera się on na nominalnym PKB przeliczanym na dolary według bieżących kursów walutowych. Zmiany pozycji poszczególnych państw mogą więc wynikać nie tylko z realnego wzrostu gospodarczego, lecz także ze zmian cen i kursów walutowych. Wystarczy przypomnieć, że według wcześniejszych prognoz mieliśmy wyprzedzić Szwajcarię już w ... 2025 r.
Ponadto wielkość całej gospodarki nie jest tożsama z poziomem zamożności jej mieszkańców. Ten lepiej odzwierciedla PKB na mieszkańca, zwłaszcza po uwzględnieniu różnic w sile nabywczej walut. Prognozowany awans Polski do pierwszej dwudziestki nie oznacza więc automatycznie analogicznej poprawy jej pozycji pod względem poziomu życia.
Odrabiamy dystans
Polska będzie nadal zmniejszać dystans gospodarczy do Europy Zachodniej. PKB na mieszkańca, uwzględniający różnice w sile nabywczej walut, ma wzrosnąć z około 47,8 tys. dolarów międzynarodowych w 2025 r. do 56,7 tys. w 2031 r. Według prognoz MFW Polska wyprzedzi pod tym względem Hiszpanię już w 2026 r., a do 2031 r. niemal zrówna się z Włochami.
Wykres interaktywny Prognozy te należy jednak interpretować ostrożnie. PKB na mieszkańca zależy nie tylko od wielkości gospodarki, ale również od liczby ludności. Tymczasem MFW przyjmuje dla Polski znacznie niższą liczbę mieszkańców niż Eurostat czy GUS. Niższa liczba ludności automatycznie podnosi wartość PKB na mieszkańca, co może zawyżać ocenę poziomu rozwoju Polski na tle innych państw. Tę kwestię wyjaśniałem szerzej w poniższej analizie.
Główne wnioski
- Polska pozostanie w czołówce wzrostu gospodarczego UE. MFW prognozuje wzrost PKB o 3,4 proc. w 2026 r. (trzecie miejsce w UE) i 2,5 proc. w 2027 r. (piąte miejsce). W kolejnych latach tempo wzrostu gospodarczego ma utrzymywać się na poziomie około 2,5 proc. rocznie.
- Finanse publiczne pozostaną jednym z największych wyzwań polskiej gospodarki. W 2027 r. deficyt ma wynieść 7,0 proc. PKB i być najwyższy w UE. MFW przewiduje wzrost długu publicznego do 82 proc. PKB w 2031 r., co oznaczałoby dziewiąte miejsce wśród najbardziej zadłużonych państw UE. Prognoza ta zakłada jednak znacznie wolniejszą konsolidację fiskalną niż ścieżka przedstawiona przez Ministerstwo Finansów.
- Polska będzie poprawiać swoją pozycję w gospodarce światowej. Według prognoz MFW w 2027 r. awansuje na 20. miejsce na świecie pod względem nominalnego PKB, wyprzedzając Szwajcarię. Będzie również zmniejszać dystans do bogatszych gospodarek UE pod względem PKB na mieszkańca. Rankingi te wymagają jednak ostrożnej interpretacji ze względu na wpływ kursów walutowych oraz różnice w szacunkach liczby ludności.
