Zaloguj się 
Dzieje się!
Ludzie z Mount TFI chcą połączyć tradycyjne finanse z blockchainem. Czekają na licencję w Abu Zabi
Zarządzający związani z Mount TFI mają nowy pomysł na biznes. Chcą połączyć tradycyjne inwestycje z aktywami cyfrowymi. Ich grupa ORQO ubiega się o licencję w Abu Zabi. Równolegle planują ekspansję funduszy private debt w Europie Środkowej i Wschodniej oraz nowe produkty inwestycyjne związane z AI.
Z tego artykułu dowiesz się…
- Dlaczego ORQO stara się o licencję w Abu Zabi i jakie usługi związane z aktywami cyfrowymi chce oferować klientom.
- Jak zarządzający planują inwestować w blockchain oraz dlaczego nie wierzą w długoterminowy sukces większości kryptowalut.
- Jakie są plany grupy dotyczące ekspansji międzynarodowej, rynku private debt oraz inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją.
Audio generowane przez AI. Może zawierać błędy.
Mount Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych, kojarzone przede wszystkim z finansowaniem przedsiębiorstw, coraz bardziej interesuje się technologią blockchain. W lipcu zarejestrowano fundusz Mount Blockchain i Nowych Technologii FIZ, który zapewnia inwestorom pośrednią ekspozycję na ten segment rynku.
Za rozwojem działalności w tym obszarze stoją m.in. Mikołaj Motz i jego wspólnicy, którzy równolegle rozwijają ORQO – międzynarodową grupę skupiającą przedsięwzięcia finansowe i technologiczne. Kolejny krok właścicieli ORQO ma jednak być znacznie większy. Chcą poprzez ORQO zarządzać cyfrowymi aktywami bezpośrednio na portfelach klientów.
– W Abu Dhabi staramy się o licencję na działalność asset management. Jeszcze nie otrzymaliśmy zielonego światła, ale liczymy na jego uzyskanie do końca roku, najpóźniej w pierwszym kwartale 2027 – mówi Mikołaj Motz, szef ORQO i założyciel Mount TFI.
O zezwolenie ubiega się zagraniczna spółka ORQO Asset Management. Chodzi o nowe przedsięwzięcie realizowane w ramach szerszej grupy, objęte odrębnym nadzorem i docelowo funkcjonujące w osobnej strukturze organizacyjnej.
Plany obejmują dwa rodzaje usług. Pierwszym jest zarządzanie aktywami klientów na podstawie pełnomocnictwa, czyli klasyczny asset management. Drugim jest działalność związana z tworzeniem i zarządzaniem funduszami. W obu przypadkach grupa chce łączyć tradycyjne instrumenty finansowe z aktywami cyfrowymi. Ostateczny zakres oferowanych usług będzie zależał od uzyskanego zezwolenia.
Dlaczego Abu Zabi, a nie Dubaj?
Wybór lokalizacji nie jest przypadkowy. O wyborze Abu Zabi miały przesądzić dwa czynniki: możliwość prowadzenia szerokiej działalności inwestycyjnej oraz dostęp do dużych inwestorów instytucjonalnych. Miasto jest siedzibą państwowych funduszy majątkowych, lokujących kapitał na światowych rynkach. Jednym z nich jest Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), zaliczany do największych funduszy majątkowych na świecie. Grupa liczy, że obecność na miejscu pomoże jej w przyszłości nawiązać relacje z tego typu inwestorami.
Drugim argumentem są regulacje. W Dubaju nad działalnością związaną z aktywami wirtualnymi na większości obszaru emiratu czuwa VARA. Natomiast Abu Dhabi Global Market (ADGM) dysponuje własnym systemem regulacyjnym i organem nadzoru, Financial Services Regulatory Authority (FSRA). Przepisy ADGM przewidują możliwość uzyskania zezwoleń dla firm zarządzających zarówno tradycyjnymi inwestycjami, jak i określonymi rodzajami aktywów cyfrowych.
Według Mikołaja Motza, takie rozwiązanie lepiej odpowiada planom ORQO. Klient może być zainteresowany portfelem składającym się wyłącznie z akcji, wyłącznie z cyfrowych aktywów lub łączącym obie klasy aktywów. Mikołaj Motz ze wspólnikami nie chce jednak ograniczać swojej działalności do jednej z nich. Warto jednocześnie podkreślić, że nie każdy rodzaj tokena i nie każda usługa są automatycznie objęte jednym zezwoleniem. Zakres uprawnień każdorazowo określa regulator.
Procedura trwa już niemal rok. Twórcy ORQO korzystają ze wsparcia doradców, pomagających spełnić wymagania dotyczące kapitału, zarządzania ryzykiem, kontroli wewnętrznej oraz organizacji działalności. Przedstawiciele ORQO wcześniej zakładali, że decyzja może zapaść w listopadzie. Obecnie wskazują koniec roku lub początek pierwszego kwartału 2027 roku, zastrzegając, że ostateczny termin zależy od tempa prac nadzorczych.
Najwięcej czasu zajmuje wyjaśnianie kwestii związanych z przechowywaniem aktywów cyfrowych. W tradycyjnych finansach poszczególne funkcje pełnią depozytariusz, dom maklerski i system rozliczeniowy. W świecie blockchaina część transakcji odbywa się bez ich udziału. Regulator musi więc ustalić m.in., kto sprawuje kontrolę nad portfelami, w jaki sposób autoryzowane są operacje oraz co stanie się w przypadku awarii lub utraty dostępu do środków.
Warto wiedzieć
ORQO, Mount TFI i Soil. Jak to się łączy?
Nazwy i role poszczególnych podmiotów mogą być mylące, dlatego warto je rozróżnić.
Mount TFI jest towarzystwem funduszy inwestycyjnych zarządzającym funduszami działającymi na polskim rynku. ORQO to rozwijana międzynarodowa grupa łącząca kilka przedsięwzięć finansowych i technologicznych. Z kolei Soil to platforma oferująca produkty dochodowe związane z aktywami cyfrowymi. ORQO i Soil są rozwijane m.in. przez Mikołaja Motza, Jakuba Bojana oraz Michała Maciuka. Mount TFI jest odrębnym TFI nadzorowanym przez KNF, które zarządza funduszami, w tym funduszem Mount Blockchain i Nowych Technologii FIZ.
W skład grupy ORQO wchodzi również Nextrope, firma rozwijająca rozwiązania blockchainowe, m.in. w obszarze tokenizacji i inteligentnych kontraktów. ORQO Asset Management ma odpowiadać za nowy segment działalności, czyli indywidualne zarządzanie portfelami aktywów cyfrowych. Nie są to tożsame podmioty, a uprawnienia jednego z nich nie są automatycznie przenoszone na pozostałe.
Polski fundusz daje ekspozycję na kryptowaluty, ale ich nie przechowuje
Mount nie rozpoczyna działalności związanej z blockchainem od zera. W lipcu 2026 r. zarejestrowano fundusz Mount Blockchain i Nowych Technologii FIZ. Fundusz działa już na polskim rynku i, według przedstawicieli grupy, pozyskał pierwszych inwestorów. Jego konstrukcja różni się jednak od usługi planowanej w Abu Zabi.
Polski fundusz nie inwestuje bezpośrednio w bitcoina, ethereum ani inne tokeny. Wykorzystuje instrumenty finansowe, które umożliwiają uczestnictwo w zmianach wartości rynku aktywów cyfrowych. Mogą to być m.in. akcje spółek giełdowych oraz ETF-y i ETP powiązane z wybranymi cyfrowymi aktywami.
Przykładem jest Strategy, wcześniej działająca pod nazwą MicroStrategy. Amerykańska spółka posiada znaczne zasoby bitcoina, przez co jej notowania są silnie powiązane z sytuacją na tym rynku. Zakup jej akcji nie jest jednak równoznaczny z zakupem kryptowaluty. Na wycenę spółki wpływają również m.in. sposób finansowania zakupów, poziom zadłużenia oraz oczekiwania inwestorów wobec jej działalności.
W rozmowach pojawiają się także spółki zajmujące się wydobyciem bitcoina. Część z nich rozwija centra danych, które mogą być wykorzystywane również do zaspokajania rosnącego zapotrzebowania na moc obliczeniową dla systemów sztucznej inteligencji.
To również wyjaśnia, dlaczego grupa ORQO zabiega o zagraniczną licencję. Polski fundusz zapewnia ekspozycję na określoną strategię inwestycyjną. Natomiast działalność ORQO w Abu Zabi miałaby umożliwić klientom posiadanie konkretnych tokenów na własnych portfelach oraz powierzenie decyzji inwestycyjnych profesjonalnemu zarządzającemu.
Stawiają na długoterminowy wzrost. Bez polowania na kilkuminutowe wahania
Jak ORQO zamierza inwestować, gdy uzyska odpowiednie uprawnienia? Rozmówcy wyraźnie odcinają się od krótkoterminowej spekulacji. Podstawą strategii ma być przekonanie, że blockchain będzie coraz częściej wykorzystywany w gospodarce, zwłaszcza w finansach i płatnościach.
– Nie jesteśmy traderami, którzy będą patrzeć na minutowe analizy techniczne i robić jakieś spot tradingi – mówi Mikołaj Motz.
Zarządzający nie chcą próbować przewidywać każdego tygodniowego czy miesięcznego zwrotu na rynku. Wolą wybierać projekty, którym przypisują długoterminowy potencjał, a następnie utrzymywać pozycje i dostosowywać ich wielkość do zmian fundamentów.
„90 proc. z nich pójdzie do zera”. Dlaczego Mount nie wierzy w większość kryptowalut?
Jedną z najciekawszych deklaracji przedstawicieli Mount TFI jest prognoza dotycząca przyszłości rynku kryptowalut. Choć ORQO rozwija działalność związaną z aktywami cyfrowymi, nie zakłada, że obecna liczba tokenów utrzyma się w kolejnych latach. Mikołaj Motz uważa, że w perspektywie dekady nawet 90 proc. dzisiejszych tokenów może całkowicie stracić wartość. Na rynku mają pozostać przede wszystkim projekty oferujące realną użyteczność.
Nie jest to wynik opublikowanego badania ani modelu wyceny, lecz opinia zarządzającego na temat kierunku zmian zachodzących w branży. Warto jednak przyjrzeć się argumentacji, na której ją opiera.
– Adaptacja kryptowalut będzie malała. Będzie rosła adaptacja blockchaina – mówi Mikołaj Motz.
Jego zdaniem inwestorzy zbyt często stawiają znak równości między technologią blockchain a kryptowalutami.
W ostatnich latach powstały tysiące kryptowalut. Część z nich miała finansować nowe projekty, inne służyły przede wszystkim celom spekulacyjnym. W wielu przypadkach ceny rosły nie dlatego, że dany token oferował konkretne rozwiązanie lub wartość użytkową, lecz dzięki napływowi kolejnych inwestorów. Gdy zainteresowanie wygasa, trudno uzasadnić wcześniejsze wyceny takich aktywów.
Zarządzający funduszem zakładają inny scenariusz. Ich zdaniem w dłuższym terminie rynek będzie premiował projekty rozwiązujące rzeczywiste problemy. Wskazują m.in. infrastrukturę płatniczą, tokenizację aktywów, zdecentralizowane giełdy oraz technologie umożliwiające wymianę informacji między różnymi sieciami blockchain.
Zdaniem eksperta
Ile są warte kryptowaluty?
Poza tym, gdy tylko komputery kwantowe znajdą powszechne zastosowanie, to będą mogły błyskawicznie dostawać się do portfeli kryptowalutowych, co szybko zmiecie ten rynek z powierzchni. Nawiasem mówiąc, nasze rachunki bankowe również nie będą już bezpieczne.
Prawdą jest zaś to, że potencjał technologii blockchain jest zdecydowanie różny od perspektyw samych kryptowalut. Ta technologia znajduje swoje zastosowanie w logistyce, handlu, zarządzaniu magazynami i w wielu innych miejscach, gdzie nie usiłuje zastępować walut, a jest narzędziem logistycznym. Osobną klasą są cyfrowe waluty banków centralnych – one działają tak jak normalne waluty, bo są po prostu odzwierciedleniem walut nie tylko na rachunku bankowym, ale i w postaci czysto cyfrowej.
Staking, czyli dodatkowy przychód. Nie darmowe pieniądze
Podczas gdy fundusz zarządzany przez Mount uzyskuje pośrednią ekspozycję na rynek cyfrowych aktywów, ORQO zamierza wykorzystywać możliwości wynikające z bezpośredniego inwestowania w aktywa cyfrowe, w tym potencjał generowania dodatkowych przychodów. Jednym z rozważanych rozwiązań jest staking. Dzięki niemu inwestor mógłby potencjalnie zarabiać zarówno na wzroście wartości posiadanych aktywów, jak i otrzymywać wynagrodzenie za uczestnictwo w funkcjonowaniu sieci blockchain.
– Jeżeli będziemy posiadać ether (ETH), nie musimy ograniczać się wyłącznie do jego przechowywania. Możemy go również poddać stakingowi i uzyskiwać z tego tytułu dodatkowe przychody – tłumaczy jeden z przedstawicieli grupy.
Bezpośrednie posiadanie ETH daje możliwość korzystania ze stakingu, której nie zapewniają wszystkie giełdowe instrumenty oferujące ekspozycję na tę kryptowalutę. Oprócz potencjalnych nagród wypłacanych w tokenach wiąże się to jednak również z dodatkowymi ryzykami.
Kto będzie trzymał kryptowaluty klientów?
W tradycyjnym funduszu papiery wartościowe są przechowywane i ewidencjonowane w ramach infrastruktury rynku kapitałowego. Kluczową rolę na polskim rynku odgrywa Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych (KDPW). W przypadku kryptowalut sytuacja jest bardziej złożona. Pojawiają się bowiem pytania o to, kto ma dostęp do portfela, kto kontroluje klucze prywatne oraz kto zatwierdza transakcje.
Twórcy ORQO podkreślają, że w planowanej działalności zamierzają korzystać z rozwiązań przeznaczonych dla inwestorów instytucjonalnych. Fundusz Mount Blockchain i Nowych Technologii FIZ, według przedstawicieli towarzystwa, nie przechowuje bezpośrednio tokenów, lecz inwestuje w instrumenty finansowe zapewniające ekspozycję na rynek aktywów cyfrowych. Ryzyko związane z przechowywaniem aktywów cyfrowych i zarządzaniem dostępem do portfeli będzie natomiast istotne w przypadku planowanej działalności ORQO Asset Management w Abu Zabi.
Soil zdobywa klientów w USA i Korei. Następna może być Japonia
Jednym z argumentów przemawiających za tym, że grupa potrafi rozwijać produkty poza Polską, ma być Soil. To platforma z ekosystemu ORQO, która pozwala posiadaczom stablecoinów i XRP generować dochód z posiadanych aktywów. Zamiast na anonimowych rozwiązaniach DeFi opiera się na modelu z weryfikacją klientów, a źródłem dochodu mają być realne aktywa, m.in. private debt i tokenizowane obligacje skarbowe.
Według przedstawicieli platformy wartość ulokowanych w niej aktywów zbliża się do 30 mln dolarów, a użytkownicy pochodzą z około 70 krajów. Są to jednak dane deklarowane przez spółkę, które należy odróżniać od wartości aktywów zarządzanych przez tradycyjne fundusze inwestycyjne.
Największym rynkiem Soil pozostają Stany Zjednoczone, odpowiadające za 34 proc. bazy klientów. Na drugim miejscu znajduje się Korea Południowa z udziałem wynoszącym 24 proc. Łącznie oba kraje odpowiadają za 58 proc. użytkowników platformy. Kolejne miejsca zajmują Wielka Brytania i Kanada, których udziały wynoszą po około 5 proc.
To właśnie dlatego przedstawiciele grupy udali się na początku października do Korei Południowej. Uczestniczyli m.in. w wydarzeniach branżowych poświęconych XRP oraz rozwijali współpracę z D'CENT, dostawcą portfeli sprzętowych. Według przedstawicieli grupy integracja z rozwiązaniami tej firmy przełożyła się już na napływ kilku milionów dolarów od użytkowników.
Na miejscu okazało się również, że sam międzynarodowy produkt nie zawsze wystarcza do skutecznego pozyskiwania klientów. W Korei Południowej istotne znaczenie mają lokalny język oraz obecność w krajowych kanałach komunikacji. Soil zatrudnił już osobę odpowiedzialną za rozwój działalności na tym rynku i rozważa dalsze powiększenie zespołu. W pierwszej połowie 2027 r. grupa zamierza także przeanalizować możliwości wejścia na rynek japoński.
Nie tylko krypto. Mount chce sprzedawać private debt w regionie
Mount TFI chce wyjść ze swoimi funduszami private debt poza Polskę. Chodzi o rynek prywatnego finansowania przedsiębiorstw, na którym fundusz udostępnia kapitał spółkom poza tradycyjnym kredytem bankowym czy emisją publicznych obligacji.
Właśnie od tego obszaru Mikołaj Motz zaczynał budowanie działalności Mount. Jak wspomina, po powrocie z Londynu dostrzegł w Polsce lukę na rynku inwestycji alternatywnych. Zamiast uruchamiać TFI od podstaw, zdecydował się przejąć istniejące już towarzystwo i rozwijać w nim fundusze.
Mount rozważa uruchomienie w 2027 r. produktu skierowanego do inwestorów instytucjonalnych oraz rozwój dystrybucji w Europie Środkowo-Wschodniej. W rozmowie pojawiają się Czechy, Słowacja i kraje bałtyckie, a także Rumunia jako możliwy kierunek inwestowania. Mount prowadzi rozmowy z partnerami, którzy mogliby pomóc w sprzedaży produktów za granicą.
– Chcemy wyjść na zagraniczne rynki także z dystrybucją – zapowiada Mikołaj Motz. Pierwszym produktem oferowanym w ten sposób miałby być właśnie fundusz private debt.
Przedstawiciele Mount liczą na początek przyszłego roku, lecz przyznają, że umowy i kwestie regulacyjne nie zostały jeszcze domknięte.
Kolejny nowy obszar – sztuczna inteligencja
Mount TFI rozwija również ofertę inwestycyjną związaną ze sztuczną inteligencją. W listopadzie planuje uruchomienie funduszu Mount Infrastruktury Cyfrowej FIZ, który będzie inwestował globalnie w akcje spółek giełdowych dostarczających fizyczną infrastrukturę niezbędną do rozwoju AI. Strategia obejmie m.in. przedsiębiorstwa z sektora energetycznego, chłodzenia, zasilania, centrów danych oraz sieci i przewodów.
Jak wyjaśnia członek zarządu Mount TFI i zarządzający funduszem Jakub Pacholec, chodzi o inwestowanie w dostawców tzw. kilofów i łopat, czyli przedsiębiorstwa zapewniające zaplecze dla rozwoju nowych technologii.
Mount Infrastruktury Cyfrowej FIZ został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych 12 października 2026 r. Produkt ma być docelowo oferowany w dystrybucji, choć pierwsza emisja certyfikatów zostanie skierowana do ograniczonego grona inwestorów założycieli. Strategia infrastruktury cyfrowej będzie odrębna od uruchomionego wcześniej funduszu blockchainowego, choć oba mogą inwestować w sektor energetyczny.
Główne wnioski
- Grupa ORQO i związane z nią Mount TFI chcą rozszerzyć działalność z pośredniej ekspozycji na rynek aktywów cyfrowych na bezpośrednie zarządzanie kryptowalutami klientów. W tym celu ubiegają się o licencję asset management w Abu Dhabi Global Market. Uzyskanie zezwolenia umożliwiłoby oferowanie usług zarządzania portfelami obejmującymi zarówno tradycyjne instrumenty finansowe, jak i aktywa cyfrowe przechowywane bezpośrednio na portfelach inwestorów.
- Strategia grupy opiera się na przekonaniu, że długoterminową wartość będzie tworzyć przede wszystkim rozwój technologii blockchain, a nie wzrost cen wszystkich kryptowalut. Przedstawiciele ORQO zakładają, że większość obecnie istniejących tokenów może w przyszłości utracić znaczenie, a przetrwają głównie projekty oferujące realne zastosowania, takie jak infrastruktura płatności, tokenizacja aktywów, stablecoiny czy rozwiązania wykorzystywane przez instytucje finansowe. Z tego powodu firma deklaruje podejście oparte na analizie fundamentów i długoterminowym inwestowaniu, a nie krótkoterminowej spekulacji.
- Ambicje Mount i ORQO wykraczają poza sam rynek kryptowalut. Grupa rozwija międzynarodową platformę Soil, planuje ekspansję funduszy private debt na rynki Europy Środkowo-Wschodniej oraz przygotowuje nowe produkty inwestycyjne związane z infrastrukturą sztucznej inteligencji. Wszystkie te działania wpisują się w strategię budowy międzynarodowej grupy inwestycyjnej łączącej tradycyjne finanse, aktywa cyfrowe i technologie przyszłości.
