Listopadowa projekcja NBP. Inflacja w górę, PKB bez zmian

Główne założenia listopadowej projekcji makroekonomicznej Narodowego Banku Polskiego wskazują, że w bieżącym i przyszłym roku inflacja przyspieszy. Jednocześnie analitycy banku centralnego nie spodziewają się spowolnienia dynamiki PKB wobec wyliczeń zawartych w lipcowym raporcie.

W opublikowanym komunikacie po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej wskazano, że członkowie gremium zapoznali się z listopadową projekcją NBP. Wynika z niej, że inflacja konsumencka w 2026 r. znajdzie się w przedziale 3,1-3,2 proc. Jeszcze w lipcu szacowano, że tempo wzrostu cen wyniesie 2,9 proc.

Najnowsze badanie analityków NBP wskazuje także, że inflacja może wzrosnąć w 2027 r. Według najnowszych szacunków dynamika cen w przyszłym roku może wynieść średnio 4,2 proc. Jeszcze w lipcowej projekcji spodziewano się średniej na poziomie 2,7 proc.

Listopadowa projekcja w porównaniu z lipcową zakłada również wyższe tempo wzrostu cen w 2028 r. Inflacja może wówczas wynieść 2,9 proc. wobec wcześniej zakładanych 2,2 proc.

Jednocześnie w ciągu trzech miesięcy analitycy banku centralnego nie znaleźli czynników, które mogłyby znacząco wpłynąć na prognozy dotyczące dynamiki wzrostu gospodarczego. W bieżącym roku PKB powinien wzrosnąć w tempie 3,7 proc. (tak jak w lipcowej projekcji), w przyszłym może spowolnić do 2,8 proc., co jest tożsame z prognozami przedstawionymi w wakacje. Nieznacznie niższego wzrostu NBP spodziewa się w 2028 r. W listopadowym badaniu prognoza zakłada 2,8 proc. wobec 3 proc. z lipca.

Pełny raport NBP opublikuje w piątek 6 listopada.

RPP postawiła w listopadzie na pauzę

Opisane dane zostały opublikowane w komunikacie po posiedzeniu RPP, która na listopadowym posiedzeniu pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. W uzasadnieniu decyzji zwrócono uwagę, że w związku z wysokimi cenami surowców energetycznych inflacja na całym świecie pozostaje podwyższona. „Perspektywy
aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, związaną w szczególności z
konfliktem na Bliskim Wschodzie” – wskazano w informacji NBP.

W komunikacie wyjaśniono, że z dostępnych danych można spodziewać się, że roczna dynamika PKB w III kw. obniżyła się. Sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa we wrześniu wzrosły, ale spadek zanotowano w przypadku produkcji budowlano-montażowej. Tempo wzrostu wynagrodzeń z kolei było zbliżone do poziomów odnotowywanych w I półroczu.

Podkreślono, że dalsze decyzje RPP będą zależne od napływających informacji dotyczących inflacji i aktywności gospodarczej. Czynnikami ryzyka dla dalszego wzrostu inflacji pozostają kształt polityki fiskalnej, ewentualne decyzje rządu w zakresie cen energii, zmiany dynamiki aktywności w polskiej gospodarce oraz dalsze kształtowanie się dynamiki płac.

Polecamy: Wynagrodzenia w Polsce wzrosły o 5,8 proc. Kobiety zyskują szybciej niż mężczyźni