BBVA ma 8 mld euro na ewentualne przejęcie Sabadell. Decyzja akcjonariuszy do 10 października

Hiszpański bank BBVA posiada 8 miliardów euro nadwyżkowego kapitału na wypadek konieczności złożenia obowiązkowej oferty gotówkowej na zakup Banco Sabadell. Ostateczna decyzja należy do akcjonariuszy Sabadell, którzy mają czas na jej podjęcie do 10 października 2025 r.

BBVA przygotowany na każdą opcję

Prezes Onur Genc poinformował, że BBVA jest gotowy sfinansować obowiązkową ofertę gotówkową, jeśli nie uda się przekonać wystarczającej liczby akcjonariuszy mniejszego rywala do przyjęcia oferty przejęcia. Bank zakłada jednak, że pozyska ponad 50 proc. akcji Sabadell, aby uniknąć konieczności składania drugiej oferty.

Propozycja przejęcia ma charakter wymiany akcji i jest wyceniana na 17 miliardów euro (ok. 19,96 mld dolarów). Proces przejęcia trwa od kwietnia 2024 r. W przypadku zdobycia od 30 proc. do 50 proc. udziałów, BBVA będzie zobowiązany złożyć obowiązkową ofertę gotówkową pozostałym inwestorom lub zrezygnować z transakcji.

Po połączeniu obie instytucje utworzyłyby jednego z największych kredytodawców w Europie, z aktywami rzędu 1 biliona euro. Genc zaznaczył, że nawet w razie obowiązkowej oferty, bank nie musiałby pozyskiwać dodatkowego kapitału.

Niepewność wokół poziomu akceptacji oferty

Prezes BBVA podkreślił, że ostateczna decyzja w sprawie ewentualnej oferty gotówkowej będzie zależeć od udziału akcjonariuszy, ceny oraz warunków rynkowych. „Jeśli poziom przyjęcia oferty wyniesie między 30 proc. a 50 proc., zobaczymy – wszystko zależy od okoliczności” – powiedział Genc.

Jeśli bank musiałby wykupić 70 proc. akcji Sabadell, których wartość rynkowa wynosi obecnie 11,7 miliarda euro, posiadane 8 miliardów nie wystarczyłoby i konieczne byłoby pozyskanie alternatywnego finansowania. Szef rady nadzorczej BBVA wcześniej wykluczył jednak możliwość podwyższenia kapitału.

Zgodnie z analizą Citi, istnieje 45-procentowe prawdopodobieństwo, że poziom akceptacji oferty znajdzie się w przedziale 30–50 proc. Z kolei analitycy Jefferies oceniają, że oferta gotówkowa byłaby bardziej realna, jeśli wskaźnik ten zbliży się do 50 proc.

Struktura akcjonariatu Sabadell

Struktura własnościowa Banco Sabadell jest szeroko rozproszona – około 40 proc. akcjonariuszy to inwestorzy indywidualni. Pozycję BBVA w procesie przejęcia wzmocniło zwiększenie oferty oraz deklaracja Davida Martineza, największego prywatnego akcjonariusza Sabadell, który zgodził się sprzedać swój 3,86-procentowy pakiet.

Pomimo tego zarząd Sabadell utrzymuje, że poprawiona oferta BBVA nadal zaniża wartość banku. A to utrudnia finalizację jednej z największych transakcji w europejskim sektorze bankowym.

Źródło: Reuters