S&P: presja na rating Polski może wzrosnąć przy znacznym pogorszeniu perspektyw wzrostu

Agencja S&P Global Ratings ocenia, że presja na rating kredytowy Polski może się zwiększyć, jeśli średnioterminowe perspektywy wzrostu gospodarczego ulegną znacznemu pogorszeniu, a dodatkowo pojawią się nierównowagi makroekonomiczne lub szoki zewnętrzne, np. związane z agresją Rosji na Ukrainę.

„Presja na rating może wzrosnąć, jeśli średnioterminowe perspektywy wzrostu gospodarczego Polski ulegną znacznemu pogorszeniu. Scenariusz ten potencjalnie mógłby być powiązany z rosnącymi nierównowagami makroekonomicznymi lub szokami zewnętrznymi, w tym nieoczekiwanymi skutkami wojny między Rosją a Ukrainą” – napisano w raporcie S&P z 11 grudnia.

Agencja wskazuje, że ze względu na silną polaryzację sceny politycznej i wybory parlamentarne w 2027 r., znacząca konsolidacja fiskalna w najbliższym czasie będzie trudna do osiągnięcia.

Polska w ostatnich latach odnotowała jeden z największych wzrostów deficytu budżetowego w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, co wynikało z powolnego wzrostu dochodów, wysokich wydatków socjalnych (głównie przedwyborczych) oraz znaczących nakładów na obronność, które obecnie sięgają 4–5 proc. PKB – najwięcej wśród państw NATO.

Prognozy S&P dla Polski 11 grudnia 2025 r.

• Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych (gg):
  2026 r. – 6,5 proc. PKB,
  2027 r. – 5,8 proc. PKB,
  2028 r. – 5,7 proc. PKB.
• Deficyt pierwotny:
  2026 r. – 3,8 proc. PKB,
  2027 r. – 2,8 proc.,
  2028 r. – 2,5 proc.
• Dług publiczny:
  2026 r. – 65,5 proc. PKB,
  2027 r. – 69,4 proc.,
  2028 r. – 72,5 proc.

Wśród czynników równoważących presję na rating S&P wymienia „niezwykłą odporność polskiej gospodarki”.

Agencja prognozuje średnioterminowy wzrost PKB na poziomie ok. 3 proc., wskazując na stosunkowo niski deficyt na rachunku bieżącym i umiarkowaną inflację.

Podkreślono również, że Polska ma swobodny dostęp do rynków finansowych, a dodatkowe wsparcie zapewnią instrumenty UE, w tym program SAFE, odzwierciedlając strategiczną rolę kraju w działaniach obronnych Unii.

Na początku listopada S&P potwierdziła długoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie „A-” ze stabilną perspektywą. Spośród trzech największych agencji ratingowych najwyżej ocenia Polskę Moody’s – na poziomie „A2”. Fitch i S&P utrzymują ocenę „A-”, czyli o jeden poziom niżej niż Moody’s. W 2025 r. Moody’s i Fitch obniżyły perspektywę ratingu Polski do negatywnej.

Polecamy: Polska na niebezpiecznej ścieżce fiskalnej. Fitch ostrzega, ale nie zmienia ratingu

Źródło: PAP