Moody’s: presja na rating Polski przez pogorszenie perspektyw fiskalnych

Prognozowane pogorszenie sytuacji fiskalnej Polski jest kluczowe dla presji na ocenę kredytową kraju, natomiast nie widać presji na rating ze strony bilansu płatniczego – wynika z wypowiedzi głównego analityka agencji Moody’s na Polskę Heiko Petersa.

– We wrześniu zmieniliśmy perspektywę ratingu Polski na negatywną. Głównym czynnikiem wpływającym na zmianę była znacznie słabsza prognoza dla finansów publicznych, ale także skomplikowana sytuacja polityczna po wyborach w czerwcu 2025 r. (...). Następnie trwał impas polityczny między rządem a prezydentem, co komplikowało wszelkie większe plany konsolidacji fiskalnej. Potwierdziliśmy jednak rating kraju na poziomie A2 – powiedział Peters w trakcie środowego webinaru.

Polska z największym deficytem sektora gg w Unii Europejskiej w 2026 r.

– Co ma większe znaczenie: pogarszający się profil fiskalny czy sytuacja w bilansie płatniczym? Ogólnie rzecz biorąc, głównym czynnikiem wpływającym na negatywną perspektywę były słabsze prognozy dotyczące sytuacji fiskalnej. W okresie objętym perspektywą kluczowymi czynnikami, na które zwracamy uwagę, są rozwój sytuacji fiskalnej, interakcje między rządem koalicyjnym a prezydentem oraz to, czy uda im się opracować pakiet konsolidacji fiskalnej. Jeśli nie będą w stanie ograniczyć wydatków i przygotować pakietu, może to osłabić naszą ocenę siły fiskalnej. W odniesieniu do rachunku bieżącego spodziewamy się niewielkiego lub umiarkowanego deficytu, ale oczekujemy również dalszego silnego i stabilnego napływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Nie widzimy więc presji z tej strony – dodał.

Polecamy: Dług publiczny szybko narasta. Podatek obronny jedyną drogą do konsolidacji fiskalnej?

Moody’s prognozuje, że w 2026 r. deficyt sektora finansów publicznych Polski wyniesie 6,6 proc. PKB, co będzie najwyższym wynikiem wśród wszystkich krajów UE. Agencja spodziewa się również, że konsolidacja fiskalna w kolejnych latach będzie umiarkowana.

– Również w 2027 r. przewidujemy, że deficyt sektora pozostanie wysoki. Dzieje się tak w sytuacji, w której różne obozy polityczne nie mogą dojść do porozumienia w sprawie bardziej znaczącej ścieżki konsolidacji fiskalnej. Trudne będzie również wdrożenie reform. Prowadzi to do sytuacji, w której naszym zdaniem deficyty fiskalne pozostaną duże w perspektywie średnioterminowej – powiedział Peters.

– Biorąc pod uwagę stosunkowo wysokie deficyty fiskalne, również w perspektywie średnioterminowej, zgodnie z naszymi aktualnymi prognozami, obciążenie długiem może wzrosnąć do ponad 70 proc. PKB pod koniec lat 20. XXI wieku i będzie nadal rosło, chyba że zostanie wdrożony szerszy pakiet konsolidacji fiskalnej – dodał.

Czytaj także: MF: Dług Polski ma sięgnąć 75 proc. PKB w 2029 r. Przekroczymy też krajowe progi ostrożnościowe

Najważniejszym atutem Polski siła gospodarki

W ocenie Moody’s najważniejszym atutem profilu kredytowego Polski jest jednak siła gospodarki. Agencja spodziewa się, że w latach 2026–2027 Polska będzie miała jeden z najwyższych wskaźników wzrostu PKB w regionie, a także jeden z najwyższych wskaźników dynamiki trendu PKB – ok. dwukrotnie wyżej niż dla całej UE.

Dodatkowo, według Moody’s polska gospodarka oraz region CEE mogą w kolejnych latach skorzystać na planowanej stymulacji fiskalnej w Niemczech, przy względnie niewielkiej ekspozycji na gospodarkę amerykańską.

Moody’s ocenia, że absorpcja funduszy z KPO oraz polityki spójności w Polsce będzie kontynuowana, co ma stanowić jeden z kluczowych czynników wzrostu w 2026 r.

Spośród trzech największych agencji ratingowych wiarygodność kredytową Polski najwyżej ocenia Moody’s – na poziomie A2. Rating Polski według Fitch i S&P to A-, jeden poziom niżej niż Moody’s. Fitch i Moody’s zmieniły w jesiennej rundzie przeglądów perspektywę ratingu Polski na negatywną ze stabilnej. S&P utrzymała stabilną perspektywę.

Czytaj także: Polska na niebezpiecznej ścieżce fiskalnej. Fitch ostrzega, ale nie zmienia ratingu

Źródło: PAP