Credit Agricole opublikował najnowszą prognozę inflacji. Przewiduje dwie obniżki stóp w 2025 r.

W 2025 r. inflacja średnioroczna wyniesie 3,9 proc. wobec 3,6 proc. w 2024 r., a w 2026 r. spadnie do 2,8 proc. – ocenili analitycy Credit Agricole w komentarzu do wtorkowych danych GUS o inflacji. Ich zdaniem w tym roku RPP dokona dwóch obniżek stóp procentowych o 50 pb. – w maju i w lipcu.

Główny Urząd Statystyczny poinformował we wtorek, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w marcu 2025 r. wzrosły o 4,9 proc. rok do roku, a w porównaniu z poprzednim miesiącem – o 0,2 proc. Wcześniej, w szybkim szacunku, GUS podawał, że inflacja CPI w marcu wyniosła 4,9 proc. r/r. i 0,1 proc. m/m.

Ekonomiści Credit Agricole ocenili w komentarzu do danych GUS, że do spadku inflacji przyczyniła się m.in. niższa inflacja bazowa, która zmniejszyła się w marcu do 3,5 proc. r/r. wobec 3,6 proc. w lutym.

Niższa inflacja bazowa jak wskazało Credit Agricole, wynikała przede wszystkim ze spadku dynamiki cen w kategoriach „rekreacja i kultura” (3,9 proc. wobec 5 proc. – w dużym stopniu ze względu na spadek cen turystyki zorganizowanej w kraju i za granicą w porównaniu z lutym) oraz „restauracje i hotele” (6,1 proc. wobec 6,4 proc.).

„Miesięczna dynamika cen bazowych ukształtowała się w marcu na poziomie 0,4 proc., czyli powyżej swojego wzorca sezonowego (ok. +0,2 proc. m/m w marcu). W naszej ocenie wskazuje to, że presja inflacyjna w polskiej gospodarce pozostaje podwyższona. Czynnikiem utrwalającym podwyższoną inflację bazową pozostaje wysoka dynamika cen usług (6,4 proc. r/r. w marcu wobec 6,6 proc. w lutym), która kształtuje się wyraźnie powyżej dynamiki cen towarów (4,4 proc. wobec 4,3 proc.)” – dodali ekonomiści z Credit Agricole.

Głównym czynnikiem proinflacyjnym, w ich ocenie, w obszarze cen usług pozostaje presja płacowa.

„Prognozujemy, że nominalna dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej wyniosła w I kw. br. 10,1 proc. r/r wobec 12,4 proc. w IV kw. 2024 r., a tym samym nadal utrzymuje się na wysokim na tle historycznym poziomie” – podkreślili.

Credit Agricole podtrzymuje prognozę, zgodnie z którą w II kw. 2025 r. inflacja ogółem obniży się do 4,4 proc. r/r. wobec 4,9 proc. w I kw., pozostając tym samym znacząco powyżej górnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego (2,5 proc. +/- 1 pkt. proc.).

Jak oczekuje, w III kw. nastąpi kolejny znaczący spadek inflacji do 3,2 proc. W konsekwencji w całym 2025 r. inflacja średniorocznie wyniesie 3,9 proc. wobec 3,6 proc. w 2024 r., a w 2026 r. spadnie do 2,8 proc.

„Taka ścieżka inflacji jest spójna z naszym scenariuszem, zgodnie z którym w tym roku RPP dokona dwóch obniżek stóp procentowych o 50 pb. (w maju i w lipcu), a stopa referencyjna na koniec 2025 r. wyniesie 4,75 proc. Dzisiejsze zgodne ze wstępnym szacunkiem GUS dane o inflacji są neutralne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji” – ocenili analitycy Credit Agricole.

Źródło: PAP