Na Wschodzie (niemal) bez zmian. Co mówią najnowsze dane z chińskiej gospodarki

PKB Chin zwiększyło się w II kwartale 2025 r. o 5,2 proc. r/r. To nieco mniej niż w poprzednim kwartale (5,4 proc.), ale więcej niż oczekiwał rynek (5,1 proc.). Analitycy spodziewają się osłabienia wzrostu PKB w następnych kwartałach. Jedną z przyczyn jest to, co pozytywnie wpłynęło na bieżące dane: przyspieszanie eksportu, aby uniknąć ceł w USA. Symetryczny efekt na kolejne kwartały będzie jednak negatywny.

Dane potwierdzają tendencje obserwowane w chińskiej gospodarce od dłuższego czasu. Wciąż rozczarowuje konsumpcja. Sprzedaż detaliczna w czerwcu wzrosła o 4,8 proc., czyli poniżej konsensusu. Produkcja przemysłowa zwiększyła się aż o 6,8 proc., pozytywnie zaskakując. Spadek przewozów towarów do USA o 24 proc. został zrekompensowany ich wzrostem w innych kierunkach. Deflator PKB, szeroka miara cen w gospodarce, ponownie spadł o 1 proc. Deflacja wynika z nadmiarowych zdolności produkcyjnych chińskiej gospodarki oraz relatywnie słabej konsumpcji.

Ta ostatnia jest efektem pełzającego problemu na rynku nieruchomości. Gospodarstwa domowe w związku ze spadkiem wycen mieszkań uważają się za biedniejsze, co może skłaniać do wydawania mniejszej części bieżących dochodów (tzw. efekt majątkowy). Najświeższe dane wskazują na spadki cen zarówno nowych (0,3 proc. m/m), jak i używanych mieszkań (0,6 proc. m/m).

Jednakże w ujęciu r/r wydaje się, że największe spadki są już za nami. „Dołek” wystąpił we wrześniu 2024 r. Tradycyjnie chińskie miasta dzieloną są na trzy szczeble. Wówczas ceny nowych mieszkań spadały w nich odpowiednio o 4,7 proc., 5,7 proc. oraz 6,6 proc r/r. Obecnie (po czerwcu) zmniejszyły się one o 1,4 proc, 3 proc. oraz 4,6 proc r/r. Na tym tle dobrze wypada Szanghaj, który odnotowuje już wzrosty. To dobra wiadomość dla chińskiej gospodarki. Wzrost cen mieszkań może pobudzić konsumpcję przez efekt majątkowy.