Analizy

Przetwórstwo przemysłowe zamknęło rok 2025 w bardzo dobrej kondycji, z wyraźnym przyspieszeniem produkcji pod koniec roku. Co istotne, ożywienie przestaje opierać się wyłącznie na dobrach inwestycyjnych i zaczyna obejmować także dobra konsumpcyjne. Dane GUS oraz poprawiające się nastroje firm sugerują, że 2026 r. może przynieść dalszą poprawę koniunktury,

Grudniowe dane GUS przyniosły wyraźne zaskoczenie: dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw wzrosła do 8,6 proc. r/r, znacząco powyżej rynkowych prognoz. Przy inflacji na poziomie 2,4 proc. oznacza to silny, około 6-procentowy wzrost płac realnych, który sprzyja poprawie siły nabywczej konsumentów i może wesprzeć ożywienie gospodarcze.

Polska należy dziś do najbardziej wyrównanych regionalnie dużych gospodarek Unii Europejskiej. Różnice w poziomie dochodów między województwami są jednymi z najmniejszych w całej Wspólnocie, a jedynym wyraźnym odstępstwem od tej reguły pozostaje region warszawski. Na tle innych państw Europy Środkowo-Wschodniej pokazuje to, że wzrost gospodarczy w Polsce ma charakter bardziej rozproszony i w mniejszym stopniu koncentruje się w jednej metropolii. W praktyce oznacza to bardziej równomierny rozwój terytorialny niż w większości krajów regionu.

Prezydent USA burzliwie rozpoczął nową kadencję u sterów. Nie ziściły się obawy o recesję, ale inflacja pozostaje podwyższona również ze względu na wprowadzone przez administrację cła. Kluczowe są jednak posunięcia Trumpa, jeśli chodzi o (nie)ład instytucjonalny. Zagrożeniem dla światowych rynków jest podważanie niezależności Fedu.

Wzrost płac jest głównym czynnikiem napędzającym wzrost konsumpcji. W ostatnich trzech latach konsumpcja rosła wolniej niż płace, a gospodarstwa domowe zwiększały swoją skłonność do oszczędzania. W 2026 r. zapewne będzie podobnie, choć niewykluczone, że chęć zwiększania oszczędności ustąpi miejsca potrzebie nieco większych wydatków.

Najnowsze sprawozdanie finansowe Wisły Kraków za sezon 2024/25 pokazuje klub funkcjonujący w specyficznym punkcie: sportowo jeszcze w 1. lidze, ale pod względem przychodów, kosztów, zarządzania oraz zainteresowania już w górnej części Ekstraklasy. Twarde dane jasno sugerują, że aktualnym ograniczeniem Wisły nie jest skala działalności ani zainteresowanie kibiców, lecz systemowe realia 1. ligi. Przyszły awans do Ekstraklasy będzie więc nie tylko sukcesem sportowym, ale także szansą na ekonomiczne dopasowanie struktury przychodów i kosztów.

Inflacja w Polsce w 2025 r. wyniosła 3,6 proc. W szerszej perspektywie okazuje się, że wzrost cen w naszym kraju był tylko nieznacznie wyższy niż w innych krajach regionu. Początkowy impuls inflacyjny był u nas mocniejszy niż w reszcie krajów regionu. Ale późniejsza dezinflacja także może okazać się szybsza.

RPP wstrzymała obniżki stóp przy 4 proc., analizując efekty wcześniejszych cięć. Inflacja wynosząca 2,4 proc. r/r mieści się w celu, a kolejne niewielkie obniżki po 0,25 pkt. proc. w pierwszej połowie 2026 r. wydają się prawdopodobne. Docelowo stopa może dojść do 3,50-3,25 proc.

Polski eksport zaczyna się odbudowywać, ale ten wzrost jest wyraźnie zróżnicowany geograficznie. Eksport rośnie na rynkach zachodnich, a spada na wschodnich. Dane za styczeń-październik 2025 r. pokazują solidne wyniki m.in. na rynkach UE, a spadki eksportu do Turcji, czy Chin. Oto mapa kierunków polskiego eksportu oraz towary, które w tym roku okazały się jego największymi hitami.

Jedenaście lat po tzw. czarnym czwartku, który rozpoczął w Polsce debatę o kredytach frankowych, wciąż są wyzwaniem dla polskich banków i sądów. Widać jednak poprawę – klienci składają już dużo mniej nowych pozwów, banki poprawiają warunki ugód i zawiązują niższe rezerwy, a sądy przyspieszają z wydawaniem prawomocnych wyroków. Co więcej, inwestorzy znów polubili kredytodawców, których akcje wyprzedawali lata temu. Dziś kursy mBanku i Millennium rosną najszybciej w całym sektorze. Oto co trzeba wiedzieć o kredytach frankowych w 2026 r.