inflacja

RPP dokonała w tym roku obniżek stóp o 1,75 pkt proc., sprowadzając główną stopę procentową do 4 proc. Była to reakcja na szybko spadającą inflację, w listopadzie według wstępnych danych wyniosła ona 2,4 proc. r/r. Prezes NBP wskazał, że wzrost cen został trwale sprowadzony do celu. Czy to oznacza kontynuację obniżek stóp w 2026 r.? Prawdopodobnie tak, choć ich skala będzie duża mniejsza.

Na grudniowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się obniżyć stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Oznacza to, że główna stopa referencyjna znajduje się obecnie na poziomie 4 proc. Jak podkreśla ekonomista XYZ Michał Kulbacki, grudniowa obniżka jest przede wszystkim reakcją na spadającą szybciej od oczekiwań inflację.

Dane z polskiej gospodarki potwierdzają solidne ożywienie. Sprzedaż detaliczna mocno rośnie, przemysł wychodzi z dołka napędzany wydatkami inwestycyjnymi. Są również oznaki poprawy sytuacji w budownictwie. Do tego dochodzi mocny spadek inflacji i stóp procentowych.

Inflacja HICP w strefie euro w listopadzie wzrosła w ujęciu rocznym o 2,2 proc. Jest to odczyt wyższy od odnotowanego w październiku – wówczas 2,1 proc. – oraz wyższy od prognoz rynkowych, które zakładały tożsame tempo jak miesiąc wcześniej.

Listopadowy odczyt inflacji na poziomie 2,4 proc. r/r potwierdza szybkie hamowanie wzrostu cen. Dynamika niemal idealnie wpisuje się w cel NBP. Przy tak niskiej inflacji i wciąż bardzo wysokiej realnej stopie procentowej presja na dalsze obniżki stóp rośnie z miesiąca na miesiąc. Główne pytanie brzmi: jak głęboko zdecyduje się je ściąć RPP?

„Wprowadzenie systemu ETS2 przy cenie 59 euro za tonę CO₂ za pozwolenie na emisję w tym systemie może potencjalnie podbić inflację w Polsce nawet o 2,3 pkt proc.” – szacują analitycy ING Banku Śląskiego. „Wejście unijnego systemu ETS2, obejmującego emisje z pojazdów i budynków, ma być opóźnione do 2028 r.”

Inflacja w listopadzie w 2025 r. wyniosła 2,4 proc. – podał w szybkim szacunku GUS. Konsensus PAP zakładał odczyt na poziomie 2,6 proc. „Ale urwał!" – skomentowali te dane analitycy mBanku.

Zatrzymanie szybkiego wzrostu długu publicznego w Polsce powinno być priorytetem; zalecana jest łączna konsolidacja fiskalna rzędu 4 proc. PKB do 2030 r., czyli o 2 proc. PKB więcej niż w scenariuszu bazowym – wskazuje Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) w komunikacie końcowym podsumowującym pobyt misji Funduszu w Polsce.

W październiku przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wyhamowało do 6,6 proc. r/r. To kolejny argument za złagodzeniem polityki pieniężnej w najbliższym czasie.

Ostateczne dane Eurostatu pokazują, że inflacja w strefie euro spadła w październiku 2025 r. do 2,1 proc. z 2,2 proc. we wrześniu. W całej Unii Europejskiej roczna dynamika obniżyła się do 2,5 proc. z 2,6 proc. miesiąc wcześniej.