RPP zdecydowała o obniżce stóp procentowych

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zdecydowała w środę o obniżce stóp procentowych o 25 pb. Stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego (NBP) wyniesie 4,75 proc.

Pozostałe stopy wyniosą odpowiednio:

• stopa lombardowa – 5,25 proc. w skali rocznej;
• stopa depozytowa – 4,25 proc. w skali rocznej;
• stopa redyskontowa weksli – 4,80 proc. w skali rocznej;
• stopa dyskontowa weksli – 4,85 proc. w skali rocznej.

Analitycy spodziewali się obniżki. Zgonie z konsensusem rynkowym stopy miały spaść o 25 pb. Decyzja RPP okazał się więc zgodna z oczekiwaniami rynku.

Polecamy: Inflacja do celu, stopy w dół. Jak dużych cięć może jeszcze dokonać RPP?

Spadek inflacji dał RPP argument za obniżką stóp

Argumentem za obniżeniem stóp, zdaniem ekonomistów ING Banku Śląskiego, był spadek inflacji. Zgodnie z najnowszym szacunkowym odczytem Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), w sierpniu inflacja wyniosła 2,8 proc. w ujęciu rocznym. To nieco niższy poziom niż oczekiwali ekonomiści, którzy spodziewali się odczytu na poziomie 2,9 proc. rok do roku.

Polecamy: Ekonomiczne podsumowanie miesiąca. Konsumpcja motorem wzrostu, inflacja spowalnia. Przerwana hossa na GPW

"Po spadku w sierpniu inflacja jest blisko celu NBP i naszym zdaniem pozostanie na tym poziomie przez najbliższe kwartały. Tymczasem realna stopa procentowa przekracza 2 proc. i jest najwyższa od 2015 r. Obniżki stóp NBP na razie mają na celu zatrzymanie zaostrzania polityki pieniężnej. Dlatego spodziewamy się ciecia o 25 pb z poziomu 5 proc. obecnie. Taki ruch został wyraźnie zakomunikowany przez członków Rady" – wskazywali w swoim porannym komentarzu przed decyzją RPP.

Według uch prognoz inflacja pozostanie w pobliżu celu NBP w najbliższych kwartałach. To daje RPP przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej także w 2026 r. – wskazali.

Zdaniem ekonomistów PKO BP do obniżki stóp Radę mogły przekonać także dane z rynku pracy. W lipcu bezrobocie wzrosło do 5,4 proc. "Istotne będzie to jak RPP postrzega brak konsolidacji fiskalnej na 2026 i na ile może on stać na przeszkodzie do dalszych obniżek. Pełniejsza ocena perspektyw polityki pieniężnej będzie możliwa po jutrzejszej konferencji Prezesa NBP i na podstawie wypowiedzi członków RPP" – wskazali w komentarzu po obniżce.

Obniżki o 25 pb w środę spodziewali się także ekonomiści Santander Bank Polska. Jak wskazali w komentarzu przed decyzją RPP, oczekiwali jej "pomimo wzrostu niepewności względem decyzji, związanego m.in. z planowaną na 2026 r. kontynuacją akomodacyjnej polityki fiskalnej".

Analitycy Pekao wskazywali z kolei, że równie ważna co środowa decyzja będzie komunikacja dalszych ruchów RPP. "Przestrzeń do zaskoczeń jest dwustronna" – wskazali.