Stopy procentowe w czerwcu 2025 r. Poznaliśmy decyzję RPP

RPP w czerwcu 2025 r. utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie – podała Rada Polityki Pieniężnej w komunikacie po czerwcowym posiedzeniu. Decyzja jest zgodna z prognozami.

Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie:

• stopa referencyjna 5,25 proc. w skali rocznej;
• stopa lombardowa 5,75 proc. w skali rocznej;
• stopa depozytowa 4,75 proc. w skali rocznej;
• stopa redyskontowa weksli 5,30 proc. w skali rocznej;
• stopa dyskontowa weksli 5,35 proc. w skali rocznej.

Informacja po posiedzeniu RPP zostanie opublikowana o godz. 16 na stronie internetowej NBP.

W czwartek, 5 czerwca o godz. 15 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.

Maj obudził apetyty zwolenników obniżek. Prezes Glapiński studził ich nastroje

Na majowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 pkt bazowych. Była to pierwsza obniżka od października 2023 r.

W komentarzu po majowej decyzji prezes NBP Adam Glapiński stwierdził, że nie jest automatyczny początek cyklu i to „jesień jest raczej terminem dla kolejnych obniżek, choć niektórzy członkowie Rady wskazują na lipiec". Obniżka w czerwcu też w jego ocenie nie była wykluczona, „jednak wątpliwa".

– Musiałby się pojawić jakiś nowy dodatkowy sygnał, że inflacja będzie spadać – powiedział wówczas Glapiński.

Najnowsze dane o inflacji optymistyczne, wygrana Nawrockiego może oznaczać bardziej jastrzębie stanowisko RPP

Później poznaliśmy kolejne dane dotyczące stanu naszej gospodarki.

Inflacja (według szybkiego szacunku GUS) w maju wyniosła 4,1 proc. rok do roku, a miesiąc do miesiąca ceny spadły o 0,2 proc., co jest odczytem lepszym od prognoz i sugerującym, że inflacja szybko zmierza do celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. z odchyleniem ± 1 pkt proc. w średnim okresie).

„Ogólny obraz, który wyłania się z opublikowanych danych, w połączeniu z innymi informacjami o gospodarce, jest całkiem optymistyczny. Co prawda dynamika spożycia prywatnego nieco spowolniła, ale wydaje się, że może dojść do ponownego przyspieszenia wzrostu tej kategorii w II kw. 2025 r." – zauważył główny ekonomista XYZ Marek Skawiński.

W jego ocenie, co być może ważniejsze, jest promyk nadziei na zmianę silników wzrostów.

„W 2023 r. wzrost PKB był silnie podtrzymywany przez spożycie publiczne, które zwiększyło się w ujęciu realnym aż o 8,2 proc. Takie dynamiki nie są jednak to utrzymania w średnim okresie chociażby ze względu na wyzwania fiskalne, przed którymi stoi Polska" – podkreślił Skawiński.

Oprócz tego, między posiedzeniami Rady poznaliśmy wynik wyborów prezydenckich, które wygrał kandydat PiS Karol Nawrocki. W ocenie Santandera, może to zmniejszyć skłonność RPP do dalszych obniżek stóp.

Jak zauważa Santander, wybór prezydenta z opozycji oznacza „ryzyko mniejszej stabilności politycznej oraz bardziej ekspansywnej polityki fiskalnej w okresie najbliższych dwóch lat do wyborów parlamentarnych w 2027 r.".

„ (...) perspektywa luźniejszej polityki fiskalnej po wyborach ograniczy apetyt RPP do cięć stóp w 2026 i 2027 r. Spodziewamy się, że stopa referencyjna NBP spadnie do 4,25 proc. na koniec 2026 i do 3,75 proc. na koniec 2027" – napisali w swoim środowym raporcie analitycy Pekao.

Wcześniejsza prognoza Pekao zakładała 3,5 proc. na koniec 2026 i 2027 r.